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“双降”利好兑现后，债市表现波澜不惊，业内热议二季度利率下行空间。乐观机构认为，若后续资金利率和短端利率维持低位震荡，行情或由短向长传导，促使长债利率补涨。业内人士建议债券投资者积极配置，把握二、三季度的配置窗口期。

　　新华财经上海5月13日电（记者杨溢仁）“双降”利好兑现后，债市表现波澜不惊，当前业内热议的焦点是“二季度利率是否还有下行空间”。

　　记者调研发现，乐观机构认为，此次降息幅度有限，债市对进一步宽松仍有预期。若后续资金利率和短端利率能维持低位震荡，行情或由短向长传导，促使长债利率补涨。

　　债市延续震荡

　　中央国债登记结算公司提供的数据显示，截至5月12日收盘，银行间利率债市场收益率整体上行。如中债国债收益率曲线3M期限微升1BP至1.41%；10年期收益率跳涨5BP至1.69%。

　　“双降”后，长债利率表现偏弱。那么，二季度“债牛”能否延续？后续补涨机会何在？

　　一位机构交易员指出，长债利率定价偏高，加之贸易谈判进展，长债利率下行逻辑受挑战。但降息幅度有限，债市对未来宽松预期依旧。预计10年期国债利率或下行至1.5%-1.6%。

　　目前，持乐观看法的机构仍占主流。

　　中金公司认为，需更明显的补降货币市场利率，以缓解息差过低问题。二季度起，利率债供给压力减弱，叠加央行降准、降息预期，政策宽松或推动债市利率继续下行，投资者可把握配置窗口期。

　　“债牛”有支撑

　　二季度债市供需关系改善利于“债牛”延续。

　　一季度是债市供需关系最紧张阶段，但二季度开始，利率债净增量下降，货币政策放松，大环境利于债市。

　　华创证券投顾部负责人表示，货币政策变化反映经济偏弱，考虑到贸易摩擦压力，恢复买卖国债是必然。6月或重启国债买卖，基于看多后市，持仓等待或为稳妥选择。

　　业内人士认为，债市经历一季度回调后，二、三季度将重拾利率下行，尤其是短端利率下行幅度更大。建议债券投资者积极配置。

　　把握左侧机会

　　债市“长多”格局未变，但短期操作难度加大。

　　交易员称，外部环境复杂、市场演绎速度加快，加剧操作难度。右侧追涨机会稍纵即逝，大体量资金难以操作。因此，需结合负债端情况于左侧着手。

　　华泰证券分析师张继强指出，降息后债市常呈“先跌后涨”格局。本次降准、降息逻辑与过去一致。若存款利率下行超预期，超长债配置价值将提高。

　　券商固收部门负责人认为，关税缓和带来债市调整，可能是左侧机会，建议逢调整买入。

（文章来源：新华财经）