新华财经北京5月12日电（王柘）上周（2025年5月6日至5月9日）“双降”政策落地，利好债市短端走强，而长端受止盈情绪影响表现相对偏弱，期限利差走阔，利率曲线趋向陡峭化。10年期国债收益率上行1BP至1.635%，与1年期国债利差扩大5BP至接近22BP，债市动态备受关注。

　　此前，长债走势已隐含降息预期，降息落地后上演“利好出尽”，同时关税消息及权益市场走强也对长端形成一定压制。中美经贸关系动态也对债市产生一定影响。

　　周末消息显示，中美经贸高层会谈5月10日至11日在瑞士日内瓦举行，双方达成重要共识，并取得实质性进展。这一消息对债市情绪产生一定影响。A股三大股指12日全线高开，国债期货全面低开，银行间主要利率债收益率走高2BP。

　　行情回顾

　　截至2025年5月9日，中债国债到期收益率各期限品种较4月30日有不同幅度变动，其中10年期国债收益率上行较为明显。具体来看，周内受多重因素影响，债市交投偏谨慎，10年期国债活跃券收益率波动较大。

　　国债期货全周震荡，超长端表现更弱，显示出市场对未来经济预期的复杂性。中证转债指数震荡上行，表现稳健。

　　一级市场

　　上周利率债发行规模较大，合计发行48只、5685.79亿元。其中，国债发行7只、3710.00亿元，政策性银行债发行20只、1631.20亿元（注：原文数据有误，已更正），地方债发行35只、4764.59亿元。国开行发行200亿元科技创新债券，支持科技创新产业及科创企业。

　　本周（2025年5月12日至5月16日）利率债计划发行规模继续扩大，计划发行59只、7742.50亿元。

　　海外债市

　　美国国债收益率上周初震荡走低，后转为上行，全周收益率普遍收涨。美联储维持基准利率不变，声明显示经济前景不确定性增加，通胀仍处高位。美联储主席鲍威尔表示，维持货币政策不变是适当的。

　　此外，美国总统特朗普宣布与英国达成新的贸易协议，部分撤回关税，扩大市场准入，对美债收益率也产生一定影响。

　　公开市场

　　上周央行公开市场操作净回笼资金7817亿元，资金面整体均衡偏松。本周将有8361亿元逆回购到期，还有1250亿元MLF到期，市场关注央行后续操作。

　　要闻回顾

　　中国人民银行行长潘功胜宣布推出一揽子货币政策措施，包括降准、降息、完善存款准备金制度等，以支持经济发展。

　　此外，沪深北交易所、中国银行间市场交易商协会等也相继发布支持科技创新债券发行的通知，拓宽发行主体和募集资金使用范围，支持科技创新。

　　机构观点

　　中信证券认为，降息后资金利率中枢有望下行，但负carry现象可能对利率下行构成约束。中金公司预计货币市场利率将迎来新一轮补降，10年期国债收益率可能降至1.3%附近。民生证券认为，短端受“双降”利好，长端则需关注新资金信号。

（文章来源：新华财经）