开年地产圈消息不断，二级市场波动加大，短期主要干扰因素仍来自资金层面的压力纾解方案及预期。随着政策的逐步落地，房地产市场的融资环境有望出现改善，尤其是民营房企。

从融资角度看，今年1月，尽管行业融资规模整体仍呈现下行趋势，但面临融资困境的民营主体出现积极信号。中指研究院统计数据显示，1月，4家民营和混合所有制房企合计发行了39亿元信用债，较上年同期增加14.6亿元，增幅达60%。这一增长表明，尽管整体融资环境依然严峻，但部分房企已经开始受益于政策的支持。

综合机构分析和受访人士观点，考虑到销售端仍有压力，2025年房企偿债压力仍在。然而，由于严控增量、盘活存量的政策导向及其加速落地带来的正向影响，房企尤其是民营房企的融资环境有望进一步改善。这一趋势有望缓解房企的资金压力，稳定市场预期。

民营房企发债规模同比增6成

中指研究院数据显示，2025年1月，房地产企业债券融资总额为509.8亿元，相较2024年同期的570.3亿元同比下降约11%。尽管整体规模有所下降，但信用债和ABS（资产支持证券）仍是融资主力。具体来看，1月房地产行业信用债融资261.6亿元，占比51.3%；ABS融资248.2亿元，占比48.7%。

值得注意的是，尽管1月房企信用债整体发行规模在上年高基数下大幅回落，但民营和混合所有制企业发债规模有明显增加。绿城、滨江集团、美的置业、新希望地产4家房企合计发行总额39亿元，较去年同期2家房企发行的24.4亿元增长约60%。这一增长进一步证明了政策对民营房企的支持力度正在加大。

其中，美的置业集团和新希望地产成功发行中期票据，募集资金用于项目建设和补充流动资金。这些资金的注入将有助于房企缓解资金压力，优化资产负债表。

近年来，包括“三支箭”在内的房企融资支持政策不断出台。从建立房地产融资协调机制到“9·24”新政陆续落地，房地产金融政策整体进一步宽松，支持力度明显加大。然而，政策效果的显现仍需要一个过程，尤其相较央国企，民营主体目前的受益范围和规模更小。

2025房企融资环境展望

近日，受多层面消息影响，二级市场上房地产股债波动加大。其中，万科的纾困方案成为焦点之一。尽管相关消息尚未得到官方证实，但市场普遍认为，专项债收购闲置存量土地有利于改善市场供求关系，促进房地产市场进入新循环。这一政策有望成为未来中央与地方政府政策的重要着力点，对民企的支持力度也将加大。

目前，专项债收储工作已在多地加速推进。据中指研究院统计，相关公示涉及土地超过160宗，土地使用面积680万平方米，拟收购价格超过350亿元。这些资金的注入将有助于房企缓解资金压力，稳定市场预期。

展望2025年，房企债务到期规模达5257亿元，其中第三季度是偿债高峰。尽管近年来不少房企选择将债务展期或置换导致偿债压力转移，但整体债务压力依然较大。因此，严控增量、盘活存量被市场认为是接下来缓解房企资金压力的关键。

在此背景下，中央和地方仍将会从落地实施收储存量商品房用作保障性住房、充分用好地方专项债和央行专项再贷款收购企业闲置存量土地等方面发力。这些政策的推进落地将吸引更多低成本增量资金进入市场，同时有利于改善市场供求关系和市场预期。

随着各项支持性政策的加力并陆续落地，房企融资环境有望改善。盘活存量闲置土地政策能够有效改善企业资产负债表，增强企业信用资质。未来，随着政策的进一步落地和市场的逐步回暖，房企资金面有望好转。

（文章来源：第一财经）