一石激起千层浪。

公募基金《推动公募基金高质量发展行动方案》（以下简称《方案》）对三年以上产品业绩低于比较基准超过10个百分点的基金经理，要求其绩效薪酬应当明显下降；对三年以上产品业绩显著超过比较基准的基金经理，可以合理适度提高其绩效薪酬。这一举措引发了业内的广泛关注。

《中国经营报》记者查询Wind数据发现，截至5月7日，全部公募产品中，业绩低于比较基准超过10个百分点（含10%）的公募基金产品共有3453只，其中，主动权益基金数量最多，占比高达87.32%。此外，债券基金、指数基金、QDII等多种产品类型也榜上有名。这凸显了公募基金业绩分化的严峻形势。

值得关注的是，去年以来，多家基金公司密集调整基金业绩比较基准。业内人士指出，这主要是为了重构基准适配性，使基准指标更精准地反映组合的风险收益特征。然而，也不能排除部分基金公司因“总是跑不赢基准而修改”的可能性。

超40%主动权益基金跑输业绩比较基准

根据Wind数据，截至5月7日，最近三年基金业绩低于比较基准超过10个百分点的主动权益基金共有3015只，占比高达44.18%。这一数据令人震惊，显示出主动权益基金在业绩上的巨大压力。

头部基金“中招”概率最大。以主动权益基金为例，最近三年业绩低于比较基准超过10%数量最多的是广发基金，共有121只。其次是汇添富基金和博时基金。此外，还有多家基金公司的基金数量超过50只。这进一步加剧了市场的担忧。

“明星”基金经理也未能幸免。如前海开源基金的曲扬单独和参与管理的14只基金最近三年业绩均低于比较基准超10%。广发基金经理刘格菘单独和参与管理的9只基金最近三年也跑输基准。这引发了投资者对基金经理能力的质疑。

基金经理薪酬与业绩紧密挂钩，若产品业绩三年以上低于比较基准超过10个百分点，其绩效薪酬会明显下降。这一规定无疑加大了基金经理的压力。

济安金信基金评价中心副主任张碧璇指出，目前监管给出的是行业改革的整体方向，但具体的细则还需要进一步明确。不过监管对于不达标基金经理的惩罚态度是比较明确的。

业绩不差却跑输基准

记者查询发现，有一部分基金业绩并不差，甚至有些业绩相当不错，但却跑输基准。这种情况在QDII产品中最普遍。

以QDII为例，Wind数据显示，截至5月7日，最近三年跑输业绩比较基准幅度最大的是华安纳斯达克100联接A美元现汇，但该基金最近三年收益率却高达45.64%。类似的情况在QDII中并不少见。

对于上述情况，业内人士指出，一是QDII投资于境外市场，受全球经济、政治等因素影响更大；二是汇率波动会侵蚀基金收益；三是QDII投资限制较多；四是运营成本相对较高。

此外，部分主动权益基金也出现类似情况。Wind数据显示，截至5月7日，基金业绩低于比较基准10个点以上的产品中，最近三年收益率为正的基金有251只。这进一步凸显了业绩比较基准设定的重要性。

防止“风格漂移”

《方案》下发后，就有基金公司发布调整业绩比较基准公告。5月9日，浦银安盛基金发布公告称，旗下多只公募基金5月9日起变更业绩比较基准。

张碧璇指出，浦银安盛的调整将业绩比较基准的构成更加细化了，这样的变更能够更准确地反映出产品的投资策略与投资风格。这一调整能够通过减少策略偏离，为投资者提供更加真实的业绩参考。

事实上，多家基金公司近年来都在调整基金产品业绩比较基准。今年以来，全市场共发布了50多份基金调整业绩比较基准的公告。这显示出基金公司对业绩比较基准的重视。

然而，基金公司修改业绩比较基准也存在“基金总跑不赢基准而做修改”的因素。部分基金由于“风格漂移”、投资策略不合理等原因长期大幅跑输业绩比较基准。这引发了投资者对基金公司诚信的质疑。

对于基金公司后续该如何调整以适应《方案》要求，业内人士建议，基金公司应该考察产品实际投资与业绩比较基准是否偏离，并重新设计更为合理的业绩比较基准。同时，也需要通过增强投研能力来努力达到更好的业绩水平。

（文章来源：中国经营网）

(原标题：3453只基金跑输薪酬“考核线”，多家头部基金公司面临严峻挑战)

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