AI导读：

降准降息后，债券市场策略调整，短期建议做多短端寻求确定性，同时静待长债及超长债交易机会。随着债市逐步回归基本面，长债及超长债利率或再创新低。投资者需关注货币宽松预期及央行政策动向。

核心观点

降准降息落地后，债券市场策略调整，短期做多短端为权宜之计，静待长债及超长债交易机会。债市逐步回归基本面，长债及超长债利率或再创新低。

1、本轮降准降息与2024年9月24日政策对比：（1）相同点：降准降息均超市场预期，引发投资者止盈，长债及超长债利率上行，中短债表现优于长债。（2）不同点：降息幅度不同，本次10BP低于上次20BP；外部环境变化，稳汇率重要性提升，货币宽松空间不同；权益市场环境差异，经济基本面承压，股市上行缓慢，对债市压制缓和。

2、长端与短端策略选择：降准降息改善流动性，短期利好中短端，但长期仍需等待长债及超长债机会。做多长债及超长债契机：资金利率下行、央行或恢复国债买入、货币宽松预期。

3、策略思考：短期做多中短端过渡，二季度择机参与做多长债及超长债。预计二季度10年国债低点至1.5%附近，30年国债低点至1.70%附近。

作者：覃汉/郑莎

全文：4864字 | 18分钟阅读

正文

1 债市周度观察

过去一周（2025年5月6日-2025年5月9日），10年国债窄幅震荡，短债表现优于长债。5月7日降准降息后，投资者止盈，长债及超长债调整。整周债市震荡，短债表现更佳。

1.1 本轮降准降息与2024年9月24日对比

两次政策力度及债市反应可比。5月7日降准降息全面落地，与2024年9月24日相比，相同点在于超市场预期，引发止盈；不同点在于降息幅度、外部环境及权益市场环境变化。

1.2 长端及短端策略

当前降准降息利好中短端，短期可做多寻求确定性。但长期需耐心等待长债及超长债机会，契机包括资金利率下行、央行恢复国债买入、货币宽松预期。

1.3 策略思考

本轮调整以止盈为主，长债及超长债调整幅度及时间不及9月24日。短期做多中短端过渡，5-6月择机做多长债及超长债。

2 债市资产表现

3 实体高频跟踪

4 风险提示：宏观经济政策或机构行为超预期变化，可能导致债券市场调整。

（文章来源：浙商证券）