在“三年期持有基金”发行热潮冷却后，2023年、2024年两市合计仅成立了14只三年期产品（主动权益类），部分还需借助发起式方式成立。

　　与之前让投资者损失惨重的三年期产品不同，行情低位成立的基金因择时和布局稳健“核心资产”，多数业绩收正。虽在科技股行情中缺乏进攻性，但在震荡市中凸显了控制回撤能力。

　　三年期基金发行数量大幅减少

　　2020年至2022年，基金出圈，“三年期持有期基金”顺势发行。主动权益类三年期产品发行数量分别为21只、38只和17只，不乏百亿级别新发“巨无霸”。

　　但行情震荡，基民投资面临亏损，公募基金发行谨慎。2023年，全市场仅11只三年期产品成立（主动权益类）。2024年更是仅有东方红智享三年持有、东方红睿玺三年持有和广发匠心优选三年持有3只产品，其中广发匠心优选三年持有以门槛较低的发起式方式成立。

　　公募基金分析称，过去两年行情平淡，风格速切、热点板块熄火，投资者观望，基金公司暂缓发行。最核心的是此前产品净值大幅下挫，损害了产品持有人利益，也影响了投资者信心。

　　华南公募渠道人士指出，基金经理投资风格或能力圈与市场风格变化不匹配，拖累产品业绩。基金投资也许需要做一定的择时，在市场冰点、估值较低时加大布局，在市场火热、估值较高时落袋为安。

　　值得注意的是，高位发行的三年期基金几乎“全军覆没”，但行情低位成立的产品受益于择时，整体净值表现尚可，凸显基金布局“择时”重要性。

　　据Wind数据统计，2023年、2024年合计成立的14只产品中，大多取得正收益。大成基金刘旭掌管的大成至信回报三年定开涨近30%，银华惠享三年定开成立以来涨超23%，仅富国周期精选三年持有与东方红睿玺三年持有两只产品业绩告负。

　　天相投顾表示，基金公司应控制新发基金节奏，把握新发产品与存量产品销售节奏。市场高点时减少新发产品，增强存量产品管理；市场整体低迷时，把握短期市场估值优势，合理推行新发产品，帮助投资者规避“追涨杀跌”。

　　“冰点”成立产品多缺席热门板块

　　秉持长期投资的三年期产品，尤其是近两年低位成立的基金，多数缺席近期火热的人工智能板块。

　　大成至信回报三年定开业绩最好，但截至去年四季度末持仓中难觅AI踪影，重仓股包括中国移动、美的集团、格力电器等。

　　基金经理刘旭认为，选股的本质是赚企业价值的钱。他很少追逐热点，重仓股多长期持有。在科技行情中未出风头，但此前下跌行情中控制回撤，积累了超额收益。

　　银华惠享三年定开涨幅靠前，截至去年四季度末重仓股包括五粮液、泸州老窖等。基金经理方建判断，政策意图通过稳股市、房市稳住消费，扭转市场悲观预期，保持经济活力。

　　但近期，方建表示将继续坚持投资低估值、高成长标的，同时密切关注AI浪潮中受益的芯片设计和制造公司。

（文章来源：证券时报·e公司）