敢于下重注并准确捕捉风口赛道的行业类投资基金，短期内业绩往往十分亮眼，但其高波动性特征也十分显著，并不适合所有投资者。业内人士指出，尽管业绩是产品最好的名片，但基金公司与代销机构在基金短期大幅上涨后，应避免过度宣传，而应专注于投资者引导，推动行业高质量发展。

◎记者朱妍

科技投资浪潮下，新一轮“勇敢者游戏”正如火如荼地进行。2025年，被视为人形机器人量产元年，受多重利好消息推动，相关板块持续攀升。部分基民果断入场，收获颇丰；而另一些投资者则因担心错过机会而焦虑，这种情绪随着市场走势的加剧而愈发强烈。

类似的情况在绩优行业基金中屡见不鲜。这些基金曾多次诞生年度业绩冠军或百亿级基金，但其高波动性也极为明显，要求投资者具备较高的择时能力，因此并不适合所有投资者。业内人士强调，虽然业绩是产品的最佳展示，但基金公司和代销机构在基金短期大幅上涨后，应谨慎宣传，转而专注于投资者教育，以促进行业的健康发展。

每当市场出现具有广阔前景的新事物，总会激发市场的无限想象，吸引大量资金涌入这场充满诱惑的“致富盛宴”。

Choice数据显示，截至3月20日，今年以来业绩排名第一的鹏华碳中和主题混合净值涨幅超过82%，其重仓人形机器人板块是取得佳绩的关键。同样，借助AI东风实现业绩飞跃的还有前海开源嘉鑫混合、永赢先进制造智选混合发起等，两者净值今年以来分别增长71%和68%。

优秀的业绩无疑是产品的最佳名片，这些基金近期在天天基金等平台的加仓榜上名列前茅。有销售渠道透露，部分绩优基金的规模正向百亿元级别迈进。

资深基民王女士今年的投资表现尤为出色。情人节当天，她大胆重仓鹏华碳中和混合，这是她今年最为得意的一次操作。

“早些时候，我构建了由优秀基金经理管理的基金组合，旨在获取稳健的长期收益。然而，随着市场持续向好，我转变了策略，更倾向于把握高弹性的机会。目前，鹏华碳中和混合在我的基金投资组合中占比25%。”王女士翻阅账户后表示，该基金已盈利近30个百分点，她计划继续持有一段时间后落袋为安。

然而，并非所有投资者都能准确把握入场时机。胡青（化名）在2月末市场相对高位时买入重仓人形机器人的基金，随后基金净值便如坐过山车般波动。“人形机器人未来可能深刻改变我们的生活和工作，我担心错过这波大行情，于是匆忙买入。但身边的朋友仍在观望，等待回调机会。”胡青表示，近期的频繁波动让他感到担忧，但他认为投资这类基金需要胆量，若后续调整幅度大，他会继续加仓。

回顾历史，行业投资热潮此起彼伏，相关基金轮番表现。从TMT基金到半导体行业基金，再到白酒与医药基金，以及新能源基金，都曾涌现出年度业绩冠军或百亿级产品。这一次，投资热潮转向了人形机器人基金。

然而，投资行业基金通常伴随着较大的净值波动，对许多投资者而言，这无疑是一场“勇敢者游戏”。

天弘基金发布的《2024基金配置洞察报告》显示，2024年投资收益率在20%以上的基民，在9月24日大涨后买入的基金净值弹性较大，且他们买入金额排名前三位的产品占总数的比重超过50%。这些基民之所以获得好收益，正是因为他们敢于重仓布局宽基及高弹性行业基金。

这或许存在一定的幸存者偏差，因为过往“勇敢者”们投资失利的案例也不在少数。严先生是2020年入市的新基民，他投资的基金涵盖了葛兰、刘彦春、崔宸龙等基金经理管理的“代表作”。他感慨道：“在下跌过程中我也补过仓，但目前看来回本真的太难了。从没想过投资一只基金最多能亏50%。虽然今年投资人形机器人板块的基金业绩表现强劲，但那是勇敢者的游戏场，我是不敢参与了。”

排排网财富研究员卜益力指出，行业基金高收益的背后往往隐藏着风险，尤其是科技、新能源等行业，具有高成长性、高波动性特征。行业的技术迭代、政策调整及竞争格局的变化都可能引发相关基金业绩的剧烈波动。

这种风险收益特征在今年业绩优异、重仓人形机器人的基金上也有所体现。以鹏华碳中和主题混合为例，Choice数据显示，截至3月20日，该产品的最大回撤高达46.5%。猫头鹰基金研究院的测算结果显示，在该基金上赚钱的持有人平均收益显著高于市场平均水平，但亏损者的平均亏损幅度同样高于市场平均水平。同时，虽然短期持有该基金回报较高，但中长期持有回报低于市场平均水平。

猫头鹰基金研究院联席总经理姜山直言，行业基金并不适合所有投资者。投资这类产品需要择时，在行业具备向上弹性的时间段内投资。若择时失误，可能面临比市场平均水平更差的回报。

在互联网高度发达的今天，信息传播效率极高，行业基金凭借出色的业绩容易迅速获得知名度。业内人士认为，在这一过程中，基金公司和代销机构应明确自身角色定位，发挥关键的投资引导作用。

“无论前景多么诱人，任何赛道都存在短期超涨风险。赛道越窄、短期涨幅越高、短期资金流入越大，可能带来的波动就越大。无论是基金公司还是代销机构，都应认真审视行业基金超涨后可能产生的回调风险，不可一味宣传推广，盲目追求规模扩张。”姜山表示。

相关政策文件指出，要督促行业机构强化服务理念，持续优化投资者服务，严格落实投资者适当性制度，健全投资者保护机制，切实提高投资者获得感和满意度，持续维护好社会公众对行业的信任与信心。聚焦投资者长期回报，健全基金投资管理与销售考核及评价机制。强化管理人、高管及基金经理与投资者的利益绑定机制，做好投资者服务和陪伴。持续优化基金行业销售生态，督促基金管理人、销售机构加大逆周期布局力度。

姜山认为，在行业长期向上的初期进行积极销售并无不妥，但各类机构应避免在行业基金短期超涨后在高位持续推荐。

在行业高质量发展的指引下，近年来许多基金公司逐渐转变卖方立场，致力于提升投资者的投资体验。农银汇理基金表示，未来将强化服务下沉，增强服务的多样性、可及性，坚持售前与售后并重，从单一的产品逻辑转变为全面的服务逻辑，让投资者能够享受到全周期的服务和陪伴。同时，重视投资者回报，积极寻找提升基金业绩回报的合理方式和有效路径，让基民投资更有获得感。

（文章来源：上海证券报）