政府投资基金是创新财政资金使用方式、支持产业发展和科技创新的重要政策工具。党的二十届三中全会明确，鼓励和规范发展天使投资、风险投资、私募股权投资，更好发挥政府投资基金作用，发展耐心资本。

近日，国务院办公厅印发《关于促进政府投资基金高质量发展的指导意见》（以下简称《指导意见》），涵盖基金设立、募资、运行、退出全流程，分八部分提出25条具体措施。此举标志着我国在‘十四五’与‘十五五’交汇期，深化科技金融供给侧改革、加快科技创新引领新质生产力发展的重要一步。

北京理工大学管理学院公共管理系主任尹西明表示，《指导意见》的出台，其核心意义在于通过制度创新和政策体系优化，推动政府投资基金从“量”的扩张转向“质”的提升。文件提出完善分级分类管理机制、加强统筹、强化内控建设等一系列措施，旨在形成“科技—金融—产业”良性循环，为科技创新和产业创新深度融合提供可持续的资本支撑。

在尹西明看来，与以往政策相比，《指导意见》的进步性体现在三方面：系统性更强，突出市场化与政策性平衡，强调因地制宜、因产制宜、分级分类管理。文件不仅提出优化基金布局，还从募、投、管、退全流程规范运作机制，强调全生命周期管理，如要求加强投资前的战略规划、投资后的绩效评估和风险防控，避免‘重设立、轻管理’。

财政部有关负责人指出，《指导意见》强调推动有效市场和有为政府更好结合，基金要聚焦重大战略、重点领域和市场不能充分发挥作用的薄弱环节，吸引带动更多社会资本，采用市场化方式支持创新创业和相关产业发展，提升基金专业化市场化运作水平。具体措施包括规范基金运作管理、优化投资项目选择机制、原则上采取市场化方式遴选确定基金管理人、优化基金发展环境、规范监管行为等。

尹西明认为，“耐心资本”与“容错机制”是《指导意见》的两大关键词，直指当前政府投资基金的痛点。过去，部分政府投资基金因考核周期短，倾向于跟投成熟项目，导致对高潜但早期的项目或创新型企业的识别与支持不足。《指导意见》强调优化考核周期和收益评价标准等，有利于引导资本“沉下去”，服务国家战略需求。

财政部有关负责人在介绍壮大长期资本、耐心资本的具体举措时表示，一是合理确定政府投资基金存续期；二是积极引导全国社会保障基金、保险资金等长期资本出资；三是在需要长期布局的领域，政府投资基金可采取接续投资方式；四是优化政府出资比例调整机制。此外，为解决基金管理人‘不敢投’‘不敢退’‘怕担责’等问题，《指导意见》明确建立健全容错机制，从顶层制度层面为基金及管理机构‘松绑’，鼓励政府投资基金更好发挥作用，提高投资效率。

尹西明提醒，容错边界还需进一步清晰厘清，避免走向极端；同时，还需配套建立科学的项目筛选与动态监控机制，确保风险可控。近年来，政府投资基金数量和规模稳步增长，但也存在投向同质化、个别地区盲目跟风设立基金等问题。《指导意见》明确基金要找准定位，合理统筹基金布局，防止同质化竞争和对社会资本产生挤出效应。

尹西明建议，应加强顶层设计与差异化定位，建立全国性基金信息共享平台，健全分级分类和差异化绩效考核机制，强化区域协同与生态构建。国家层面应制定产业投资‘负面清单’，实现国家级基金和地方基金的互补设计和联动协同。此外，应推动基金与高校、科研院所、龙头企业共建创新联合体，实现科技金融与创新主体同频共振、区域发展和产业现代化互促并进。

（文章来源：科技日报）