AI导读：

中美经贸谈判结果好于市场预期，债市一度大幅上行后调整暂停。资金面宽松限制了长端利率上行，10年国债合理调整位置或在1.7%。中美双方取消互相关税，释放积极信号，各类资产交易主线产生逆转。

随着中美经贸谈判的结果好于市场预期，长端债市收益率一度大幅上行。不过，今天上午调整即告暂停，截至13：30，10年国债活跃券收益率下行0.75BP至1.6700%，30年国债下行1.15BP至1.9260%。业内人士指出，近期资金面较为宽松，限制了长端利率进一步上行的可能。资金面偏松的状况可能持续，10年国债调整的合理位置或在1.7%。

关税调整结果乐观，债市反应迅速

昨天下午，《中美日内瓦经贸会谈联合声明》发布。中美双方取消4月8日后互相加征的关税，并一致同意建立中美经贸磋商机制。声明发布后，债市应声调整，各期限国债活跃券收益率普遍上升，长端上行幅度更大。业内大多认为，此次中美贸易谈判取得的成果超出了市场预期。

华西证券宏观固收团队分析，市场此前对税率的预期多在45-54%，而实际降幅超出预期。中美双方关税税率的大幅下降，释放了积极信号。

某股份银行资管部投资经理表示：“关税调整的结果比原来最乐观的预期还要乐观。”

浙商银行FICC团队指出，中美互动释放了双方开始正式会谈以及局势暂时好转的信号，对各类资产交易主线产生了一定逆转影响。美股期货大涨、欧元/日元走弱、黄金价格明显回撤。

资金面宽松助力，10年国债或迎合理调整

今天上午，债市的调整步伐暂停。10年国债活跃券收益率震荡下行，已修复4月7日跳空下行缺口。有交易员表示，在关税利好下，国债收益率仍有上行可能，但考虑到近期宽松的资金面及降息，利率进一步上行可能性较小。

近期，隔夜利率在1.4%附近波动，民生资金情绪指数已连续两个交易日低于40，位于宽松区间。央行公开市场操作也显示，资金面有望维持稳中偏松。

华泰证券固收研究团队认为，中美谈判进展仍面临挑战，基本面现实不支持货币政策转紧，宽松周期还未结束。财通证券首席经济学家孙彬彬估算，当前10年国债收益率的合理调整位置是1.7%，只有在情绪催化和结构性赎回压力下，债市可能超调至高于1.7%的位置。

浙商证券固收首席覃汉认为，资金利率下行与择机重启买卖国债共振，短期国债表现或具有一定韧性。但本次联合声明并不代表贸易摩擦完全消失，后续存在反复可能。

（资料来源：Choice数据，财联社整理）

（文章来源：财联社）