AI导读：

资金面趋紧引发债市调整，大行成为最大卖债方，单周卖出超2000亿元，基金也卖出逾1300亿。而农商行、保险、理财等机构不惧调整，积极买入债券。债市多空博弈进一步加剧，华西证券建议“越上越买”。

　在这一轮资金面趋紧引发的债市调整中，机构间的博弈愈发激烈。大行成为调整中最大的卖债方，单周卖出各类债券超2000亿元，基金则“追涨杀跌”，也卖出债券逾1300亿。相比之下，农商行、保险、理财等配置资金不惧调整，积极买入债券。

　据财联社数据，农商行在收益率上行中持续贯彻“调整即买入”策略。上周（2月17日-21日），农商行买入各类债券总额高达2658.38亿元，其中大幅买入政金债1161.9亿元，国债买入规模也达到1026.96亿元，期限主要集中在7-10年。

业内人士指出，自2月20日以来，随着收益率快速上行，农商行净买入力度显著加大。大型商业银行则成为债市的主要卖方，上周卖出各类债券2031.79亿元，包括国债789.58亿元、政金债435.26亿元和地方债495.42亿元。

受资金面延续偏紧影响，银行融出资金能力持续下降，国有大行融出规模虽有边际修复，但资金水位仍处于低位，银行体系超储消耗压力未减。今日早盘，资金面紧张程度依旧，CNEX资金情绪指数开盘高达60，后虽有所下降，但仍未明显转松。

从卖出节奏看，大行在收益率起始上行位置即达到净卖出峰值，基金“追涨杀跌”现象明显。上周，基金卖出各类债券1392.39亿元，主要卖出政金债591.68亿元、国债184.32亿元、地方债103.46亿元和信用债352.02亿元。

同时，也有机构在收益率上行中积极买入，如保险机构上周买入各类债券1046.15亿元，理财公司及产品买入357.68亿元。今日债市延续调整，10年国债活跃券收益率上行1.5BP至1.74%，短端利率上行幅度更大。

债市多空博弈进一步加剧且将持续。10年期国债接近1.7%点位时，多空观点分歧加大。华西证券宏观固收团队建议“越上越买”，短端高点或已现，长端上行幅度有限，修复速度或更快。

（文章来源：财联社）