AI导读：

短期资金利率持续高于长期资金利率，呈现明显倒挂态势，使短债基金面临压力。多家私募机构分析资金面均衡偏紧格局难改，债市或继续承压。同时，债市已出现调整，短债基金赎回情况明显。

借一天的钱居然比借一个月、一年的钱还贵，这是什么情况？目前，短期资金利率持续高于长期资金利率，呈现出明显的倒挂态势。这种倒挂使得短债基金压力倍增，年内已有200多只短期纯债基金收益率转为负数。

上海银行间同业拆放利率（SHIBOR）最新数据显示，2月19日隔夜SHIBOR利率报1.9150%，七天期报1.9340%，而一个月期报1.7700%，一年期报1.8120%，短期利率高于长期。此外，春节后隔夜和七天资金利率也多次倒挂。银行同业存单市场同样显著，七天期报价高于三个月期和一年期，再次体现倒挂特征。

期货市场上，短端回调较早，1月3日起2年期国债期货主力合约震荡下行。长端回调则在春节后加速，30年期和10年期国债期货主力合约均大幅回撤。整体资金利率也上扬，DR001中枢水平从去年年末的约1.5%升至2%以上，1年期和10年期国债利率均上行。

特别是今年1月中旬以来，资金价格上涨明显。一个月期SHIBOR从1月10日的1.63%涨至2月19日的1.77%，一年期SHIBOR利率从1月10日的1.6720%涨至2月19日的1.8120%。债市已出现调整，短债基金赎回情况明显，截至2月18日，年内收益率转负的短期纯债基金达222只。

债市调整背后，多家私募机构分析称，中期来看资金面均衡偏紧格局难改，政府债供给放量和股市风险偏好提升施压债市。不过长期视角下，市场调整后债券市场有望迎来更优配置时机。知名私募洛肯国际总经理石鑫杰表示，当前市场回购利率与十年期国债水平倒挂，若持续将加大杠杆资金压力，市场调整风险上升。

业内人士认为，央行表态也是债市调整重要原因。央行发布2024年四季度货币政策执行报告，强调实施好适度宽松货币政策，但表述调整，债市可能继续承压。万柏基金认为，进入2月下半月后，资金面仍面临税期、政府债发行等扰动，债市或继续承压。中期看，资金面均衡偏紧、政府债供给放量和投资者风险偏好提升将施压债市。