AI导读：

多位经济学家分析关税政策对债市的影响，认为债市走牛可期。同时，3月金融数据积极，包括M1上行和贷款增速重回上行趋势。未来政策空间包括降准降息等，对需求端和广义流动性形成支持。

数据来源：Choice

1、债市走牛可期

华西证券首席经济学家刘郁：关税冲击之下，季度级别的债牛行情正在酝酿。短期可能经历调整，是布局良机。3月及一季度经济数据公布，超预期数据或提振风险偏好，债市短期承压。但关税带来的短时冲击或在二季度数据中集中释放，届时降准降息可能落地，利率下行趋势不变。

中信证券首席经济学家明明：特朗普政府“对等关税”政策引发全球资本避险，风险资产下跌，避险资产走强。10年期美债收益率骤降，中国债市打破僵局，10年期国债收益率逼近前低。债市走牛逻辑清晰，关税风暴催化下，走牛是大概率事件。

中金公司研究部国际组及固收组负责人，首席分析师陈健恒：中国债券汇率约束缓解，美元回落趋势明显，人民币贬值压力减轻。一旦汇率约束缓解，货币政策放松空间打开，债券牛市或将重启。

华泰证券研究所所长、固收首席分析师张继强：美国豁免部分商品关税对债市短期略偏空。但债市中期走势仍取决于基本面、货币政策等。二季度外需拖累基本面，降准可期，降息需时间。债市机会大于风险，但下行空间有限。

2、出口规模创新高

海关总署副署长王令浚：据海关统计，今年一季度我国货物贸易进出口增长1.3%，其中出口增长6.9%。在外部困难挑战增多的情况下，我国外贸进出口实现平稳开局。

海关总署新闻发言人、统计分析司司长吕大良：我国出口面临严峻形势，但“天塌不下来”。我们将坚定不移办好自己的事，以确定性应对不确定性。

东方金诚首席宏观分析师王青：特朗普政策发起全球贸易战，全球产业链、供应链受冲击，外需可能放缓。考虑到美国关税政策变化，目前很难精确测算对我国出口的影响。

3、3月金融数据积极

中国银河证券首席宏观分析师张迪：本月金融数据积极，M1上行，贷款增速重回上行趋势。未来需观察逆周期政策力度和有效社融增速拐点。

浙商证券首席经济学家李超：二季度财政支出加快，预计存在降准窗口。若中美博弈升级，央行或降准降息对冲外部冲击，维持流动性宽松。

广发证券首席经济学家郭磊团队：展望二季度，关税影响发酵。预计后续政策空间包括降准降息等，这些都会对需求端和广义流动性形成支持。