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信用债取消发行潮仍在持续，2月取消发行规模达295亿元。机构预测本轮取消发行潮不会长久，建议投资者关注一级市场取消发行情况，把握短久期信用债的投资机会。同时，取消发行情况对二级市场收益率有指引作用。

信用债取消发行潮仍在持续，2月取消发行规模高达295亿元。机构预测，本轮取消发行潮高峰不会长久，鉴于信用债收益率拐点滞后于取消发行峰值，当前应关注一级市场取消发行情况，把握短久期信用债的投资机会。

据财联社及企业预警通数据，2月共有49只债券取消或推迟发行，总规模295.4亿元，较上月增加11.79亿元。近两周，尽管周度取消发行规模有所下降，但仍维持高位。上周和本周取消发行规模分别为137.8亿元和144.6亿元。

资料来源：企业预警通，财联社整理

2月取消发行主因市场波动，占比63.41%。建筑装饰、有色金属、交通运输、非银金融行业取消发行规模较大。北京市、湖南省、广东省取消发行占比高。AAA、AA+等高评级主体取消发行占比超九成。

债市波动导致发行利率上升，近年来信用债取消发行潮频发。中信证券FICC首席明明指出，自2022年以来，信用市场共出现三次大规模取消发行潮，分别发生在2022年11-12月、2024年3月和8月。除2024年3月因融资成本下行导致取消发行外，其余两轮均因债市调整，基准利率上行，机构赎回导致融资成本上升。

2月取消发行潮为1月债市调整的延续。2025年以来，资金面偏紧，债市显著调整，10年期国债利率反弹至1.7%以上。

一级市场取消发行情况对信用债二级市场收益率有指引作用。明明分析，信用债收益率抬升通常领先取消发行潮一周左右，而拐点滞后于取消发行峰值约一周。

华福证券固收首席徐亮认为，取消发行规模减小时，意味着信用利差逐渐回落。因此，在类似取消发行潮中，应密切关注一级市场取消发行情况，当取消发行减少时，信用利差可能调整下降。

明明认为，尽管近期有债基赎回情况，但预计不会引发大规模赎回潮。若后续负债端赎回压力可控，本轮取消发行潮高峰将很快过去。短端信用债收益率明显抬升，1年期中短期票据收益率较年初上升逾30bps，收益显著增厚。因此，应把握年初短端信用债的绝对票息收益机会。

（文章来源：财联社）