眼下的债市着实令人纠结。节后至今，纯债债基指数（930609.CSI）已下跌0.39%，令众多“养债基”的投资者感到担忧。（数据来源：Wind，截至2025.2.26）面对债市“点刹”，投资者应如何应对？本文将为您梳理债市波动下的债基投资面面观，一文缓解您的焦虑。

首先，为何债市会出现“春寒”？以公募纯债基金为例，债基净值下跌主要受市场利率风险、信用风险和流动性风险三类因素影响，而市场利率风险是近期波动的主要来源。市场利率上升受多重因素共同影响，包括经济基本面预期回升、政策层面影响、市场流动性趋紧等。

近期债市波动主要源自几方面因素：一是2024年单边行情催生的“债牛信仰”，使得市场持仓结构呈现同向性；二是市场此前对降息降准预期较强，但国内1月社融超预期及美联储降息周期迟滞，使得货币政策预期差重构；三是节后资金回流，但总体资金面依旧偏紧，政府债供给放量进一步加剧利率波动压力。

尽管债市面临短期冲击，但央行已明确适度宽松货币政策，对债券市场的呵护仍是大概率事件。中长期来看，考虑到中国经济结构转型与人口结构转型带来的长期利率下行趋势，债市仍处于相对有利的市场环境中。

那么，债基为何依然值得投资？债券类基金主投债券，而债券可以生息，长期有望获得持续向上的回报。从2004年至今，中证全债指数年化收益率为4.69%，公募债券型基金年化收益率可达5.61%，对长期投资理财资金具备吸引力。

我国债市“熊短牛长”，时间能熨平波动。短期内，债市波动在所难免，但过去这些年，国内债市利率变动多呈现出“上有顶、下有底”的形态，短期扰动不改长期走势。短债基金在过去19年间年年获得正收益，成为防御配置的优选。

债基持有体验平稳，适合作为投资组合中的“压舱石”。即使面临短期债市调整，净值也能较快回升。坚持持有短债基金1年及以上、中长期纯债型基金2年及以上，即可实现100%的正收益占比。

事实上，债市的波动是市场对经济复苏斜率与政策节奏的再定价。短期看，交易结构修复需要时间；长期看，低利率时代与资产荒格局难以逆转。投资者应以配置思维寻找“确定性”，用短债稳住阵脚，用长债跟踪趋势。

投资是与时间的对谈。真正的财富从不诞生于追逐浪尖的狂热，而是沉淀于潮起潮落间。债基作为投资组合中的“压舱石”，能帮助投资者应对市场波动，实现长期稳健回报。（文章来源：华夏基金）