5月15日，A股震荡回调，但银行板块整体表现仍相对强势，农业银行、浦发银行等多只银行股创历史新高，总市值突破10万亿元大关，再创历史新高。这背后或与公募和险资抢筹银行股有关。

市场人士指出，部分银行股息率高企，引发险资抢筹配置需求。同时，《推动公募基金高质量发展行动方案》的实施，基金经理薪酬与业绩挂钩，主动权益基金通常会选取沪深300等代表性宽基指数作为业绩基准，而沪深300指数中银行板块权重高达13.67%。因此，基金在加速回补低配的银行股，导致了金融板块的抢货潮。

银行股创新高，截至5月15日，申万一级银行指数今年以来上涨8.02%，多只银行股暴涨逾20%。工商银行、建设银行、农业银行、中国银行等四大行，以及浦发银行、光大银行、上海银行等股份制银行和城商行也均创出新高。然而，A股上市银行2025年一季报显示，42家上市银行中，有16家银行营业收入同比负增长，有12家银行净利润同比下降。

壁虎资本研究员杨奕洁认为，银行股表现强势，与宏观经济面、货币政策、和银行股自身的估值和业绩分红等有关。央行宣布降准降息，降低了银行的负债成本，政策倡导国有大银行分红比例稳定在30%以上，增加了机构对银行股的配置。目前银行股市净率和市盈率较低，配置性价比高，股息率较高，对追求稳定收益的资金有很大吸引力。

随着银行股价不断走高，风险也在积累。格上基金研究员托合江建议，未来需要关注相关风险，不要盲目追高。近期银行股确实有主力资金净流入，截至5月15日，近30日农业银行、工商银行、招商银行主力资金分别流入418亿元、406亿元和348亿元。

保险资金对银行股有不一样的审美，截至一季度末，险资对银行股的持股数量为278.21亿股，合计持股市值2657.8亿元，位居险资持股行业首位。目前大行股息率在4%以上，部分银行股息率甚至超过5%。而保险产品的保证利率已经跌破3%，只有2%~2.5%。保险公司投资银行股，一年稳定有5%左右的股息，利息差可观。

5月7日，《行动方案》公布，基金经理薪酬新规下，基金经理为了匹配业绩比较基准，在加速回补低配的银行股。中信证券研究结果显示，过去3年公募普遍跑输基准，很大程度上与其低配银行股有关。主动公募2025年一季报显示，低配的行业主要集中在金融基建，其中非银金融、银行2020年以来分别平均低配7.9%和6.9%。

公募基金经理杨德龙表示，银行股本身是低估值、高分红板块，所以受到一些追求稳定回报的投资者关注。有部分公募基金在考核规则改变之后，会倾向于配置在沪深300指数中占比较大的银行股，防止业绩偏离基准超过10%。但主要还是银行低估值、高股息的特征比较适合大资金的投资需求。

一位北京公募人士则指出，基金业绩基准的细则和考核的方案，目前还没有完全明确，所以公募基金本身没有那么大的驱动力。但其他资金预期了这个预期，认为公募会去做这样的动作，所以抢跑了。事实上，市场在交易公募调仓的预期。近期和公募基金经理交流，没有发现有人在增配银行。

（文章来源：21世纪经济报道）