2月27日，国际黄金价格突然走低。

截至发稿时，伦敦现货黄金已跌破2900美元大关，报价2888美元/盎司，盘中更是一度下探至2876美元/盎司；COMEX黄金主力合约价格也跌至2889美元/盎司。这一变化背后，美联储鹰派信号的施压以及地缘局势的缓和迹象，导致市场避险情绪显著降温。

尽管金价高位震荡，但国内黄金投资热情不减：个人投资者偏爱实物黄金，银行实物黄金产品供不应求，甚至出现断货、预售现象；机构投资者则持续买入以国内黄金现货价格收益率为基准的黄金ETF。同时，险资作为黄金投资的新晋“玩家”，试点机构也开始积极布局。

“保险资金对黄金的投资比例相对较小，拓宽黄金投资渠道更多是基于资产端考虑，旨在增强险资投资收益。”一位资管机构人士表示。对于个人投资者而言，黄金价格受全球经济、地缘政治、货币政策等多重因素影响，短期波动较大。因此，建议将黄金在资产组合中的占比控制在5%～15%之间，具体需结合个人风险承受能力、投资目标及市场动态进行调整。

长钱投资黄金以配置为主，仓位不高

2月7日，国家金融监管总局发布通知，允许10家试点保险公司以中长期资产配置为目的，开展黄金投资业务试点。

中信建投证券首席宏观分析师周君芝分析指出，从规模上看，目前这10家试点保险公司的总资产约为20万亿元，可投资黄金的资金量约为2000亿元。相较于中国黄金交易所2024年单边成交额17.33万亿元的规模，险资试点投资规模相对有限，因此试点放开对国内金价的直接影响有限，但更应关注其衍生意义。

目前，试点保险机构在黄金投资布局方面，黄金更多被视为保险投资组合中的优质非标资产选择，但尚未有以黄金为主要标的的产品计划。

华创证券金融组首席分析师徐康认为，在长端利率持续下行的背景下，险企净投资收益率承压，而增厚投资收益的关键在于权益投资。黄金与股票、债券等大类资产的相关性较低，且能在一定程度上抵御通胀，与长期资金有一定的适配性。因此，投资黄金有助于提升整体资产组合的多元性。

“整体来看，允许保险资金投资黄金将进一步推动中国黄金投资市场的建设与产品创新。”世界黄金协会首席执行官泰达维表示。自2013年以来，中国已成为全球最大的黄金生产国和消费国。保险资金的加入将优化中国黄金市场的投资者结构，提升中国黄金市场的国际影响力和竞争力，为全球黄金市场注入新的活力。

目前，试点投资黄金的范围包括在上海黄金交易所主板上市或交易的多种黄金合约和业务。

其中，试点保险公司开展黄金租借业务时，交易对手应限于金融机构，并需合理控制交易对手集中度。单一交易对手的租借规模不得超过试点保险公司持有黄金现货合约的20%。

未来是否会进一步放开保险资金配置黄金ETF等产品，从而增大黄金投资产品的市场供给？招商证券非银金融首席分析师郑积沙认为，将黄金ETF纳入配置可显著优化保险资产组合，实现资产的多元化配置和风险管理。未来政策破冰值得期待。

华尔街上调金价预期至3000美元以上

近期，高盛、瑞银等国际机构分析师纷纷对金价持乐观态度，并将2025年金价预测上调至3000美元/盎司以上。高盛分析师甚至将黄金年终目标价从2890美元上调至3100美元。

高盛预计，如果政策不确定性仍然很高，投机仓位存在时间延长，金价有可能在年底前飙升至每盎司3300美元。相反，如果美联储长期保持利率稳定而非降息，预计同期金价将达到每盎司约3060美元。

基于央行购金的驱动因素，瑞银上调了黄金价格预测，预计2025年黄金高点将突破3200美元/盎司；美国银行的大宗商品策略团队则预计，若投资需求超预期增加10%，金价可能升至每盎司3500美元。

然而，在金价屡创新高的背景下，近日也有研究机构提醒投资者注意短期回调风险。博时基金指出，在黄金短期已经超买的情况下，高位回调风险正在累积。

工商银行发布的贵金属报告分析称，从黄金市场来看，短期现货黄金的流动性问题依然存在。在各类贸易关税细节完全落地前，市场波动仍有走高的空间，政策的不确定性依然是影响市场的主要因素。

（文章来源：第一财经）