国家金融监督管理总局近日发布的统计数据显示，2024年险资大幅增配债券和股票。2025年险资机构将采取怎样的配置策略？中国保险资产管理业协会最新发布的保险资产管理业投资者信心调查结果显示，债券仍是险资机构的首选配置对象，同时，增加权益资产配置的预期也较为明显。

业内人士指出，债券配置能够很好地匹配险资的负债属性，增加权益资产配置有望为险资带来超额收益，并为股市注入更多活力。

超长期利率债受青睐

大类资产配置是险资机构投资的关键，需综合考量宏观经济、监管政策、资产负债匹配度及偿付能力等因素。

本次调查共有120家险资机构参与，包括36家保险资管公司和84家保险公司。结果显示，2025年债券依然是险资机构的首选配置资产，其次是股票和银行存款。多数机构预计2025年资产配置比例与2024年相似，过半数机构或适度增加债券和股票投资。

在债券市场方面，多数险资机构持乐观态度，预计10年期国债收益率将在1.4%至1.6%之间，中高等级信用债收益率在1.5%至2.0%之间。2025年，险资机构看好超长期利率债、银行永续债、特别国债及10年期以上信用债。

东方金诚研究发展部执行总监于丽峰表示，债券是险资配置的主要资产之一，这由其负债属性决定。险资负债成本刚性且久期长，追求绝对收益，注重稳定性和安全性，还需保持流动性。因此，险资机构主要配置固收类资产，包括债券、存款及非标产品。近年来，非标产品规模缩小，险资配置债券比例持续上升。

对于未来债券配置力度，业内存在分歧。新华保险董事长杨玉成表示，险资在债券持仓过重，需进行适度战略转移。

于丽峰指出，债市收益率下行导致险资配置债券获得的票息收益下降，可能引发“利差损”风险，但债券仍将是险资配置规模最大的资产。在低利率环境下，险资机构可通过拉长久期等方法增厚收益。

沪深300股票受看好

在权益投资方面，调查结果显示，多数险资机构对2025年A股市场持乐观态度，看好沪深300相关股票，行业方面偏好电子、银行、计算机等，关注新技术、红利资产和高分红高股息领域。

截至2月27日，保险公司共进行702次调研，涉及628家上市公司；保险资管公司进行896次调研，涉及823家上市公司。调研行业排名前五的分别为电气设备、通信设备、医疗保健设备、电子元件和应用软件。

一家保险公司投资负责人表示，宏观经济向好、政策支持力度大，预计偿付能力满足要求的保险公司将加大股票配置力度。股市配置策略分为中长期趋势和抓住波段机会两种。

在基金配置方面，保险资管公司倾向配置指数型基金、股票型基金等；保险公司倾向配置股票型基金、混合偏股型基金等。

盈米基金研究员李兆霆分析认为，险资机构资金规模庞大、期限长，安全与稳定性是首要原则。保险资管机构青睐指数型基金，与其主动管理能力强有关，既能利用指数型基金优势，又能实现资产配置优化。保险公司配置基金，则更倾向于借助基金经理的专业管理能力。

李兆霆认为，在国家推动险资入市政策导向下，股票市场对险资吸引力增强，这将促进险资机构提升对股票型基金和指数型基金的偏好。政策支持为险资入市提供有利环境和市场预期，股票型基金和指数型基金作为参与股市的重要工具，能帮助险资机构高效投资，分享资本市场红利，实现资产长期稳健增值。

（文章来源：证券日报）