AI导读：

中国人民银行发布2025年第一季度货币政策执行报告，强调加强债券市场建设，支持健康发展。专家指出，债券市场收益率波动大，存在风险，尤其是利率风险。报告提出从制度建设角度防范风险，未来有完善空间。

　　中国人民银行5月9日发布2025年第一季度中国货币政策执行报告。报告在专栏中明确指出，要加强债券市场建设，为债券市场的持续健康发展提供有力支持。

　　据专家分析，近年来，我国债券市场蓬勃发展，对实体经济的支持力度显著提升。然而，债券市场收益率的波动性较大，潜在风险不容忽视。尤其是国债，尽管长期国债没有信用风险，国家会确保本息偿付，但利率风险始终存在。市场利率变动时，二级市场交易价格会随之反向波动，投资者因此面临利率风险。

　　专家进一步指出，近期长期国债收益率的下降，部分原因与美国关税政策的影响有关。市场对未来的不确定性感到担忧，风险偏好降低，避险情绪高涨。但从长远来看，我国经济向好的基本面没有改变。此外，央行近期推出的三大类十项金融支持政策，将有助于推动经济持续回升向好。

　　专家强调，此次专栏设计更多地从制度建设角度出发，旨在防范利率风险。在这方面，未来仍有很大的完善空间。从投资者结构来看，大银行持有大量债券，但主要用于持有到期，交易比例较低。反而是中小金融机构和理财产品，尽管利率风险管控能力较弱，却在大量进行债券交易。因此，未来应鼓励大银行开展更多债券交易业务，以维护市场供求平衡，促进债券市场合理定价。在交易品种上，可以借鉴发达经济体的经验，对某一期限的债券交易进行一揽子债券的交割，以避免某些债券交易过于活跃，而其他老债券交易稀少的情况。在税收制度上，国债等政府债券的利息收入免税，公募基金和理财资管产品的交易价差也有税收减免优势，这使得一些金融机构对某些债券品种的短期交易意愿较强。这些方面都有待进一步完善。

（文章来源：中国证券报·中证金牛座）