债市科技板即将面世！央行行长潘功胜透露，债券市场科技板准备工作已基本完成，预计有近500家市场机构计划发行超3000亿元科技创新债券。此举旨在加大对科技创新企业的支持力度。

　为助力股权投资机构在科技板发行长期限债券，央行联合证监会，借鉴2018年民营企业债券融资支持工具的成功经验，创设科技创新债券风险分担工具。央行将提供低成本再贷款资金购买科技创新债券，并与地方政府、市场化增信机构合作，采用多样化增信措施，共同分担债券投资人面临的违约损失风险。

　目前，科创债市场以国企和高等级企业为主，民企发行的科创债数量相对较少，信用增级应用有限。央行此举有望降低科技创新企业的融资门槛和成本，激发创新活力，推动科技进步。未来，担保机构或将为更多民企债提供增信支持，推动债券市场直融增信实践与担保产品创新。

　民企存续科创债余额占比低，增信应用有限

　央行行长潘功胜在两会期间提出将推出债券市场的“科技板”，市场对债市加大科创支持力度充满期待。然而，科创债市场的制度优化同样重要。中金公司固收研究团队指出，短期内债券投资者风险偏好不高，科技板供给可能仍主要来自国企和民营龙头。资质较弱的民企可能需要更多信用增信来完成融资。

　Wind数据显示，截至最新，存量科创类债券（主要是科创票据和科技创新公司债）规模约1.91万亿，较2024年末增长3000多亿元。其中，央国企发行的科创债占比超90%，而民营企业发行的科创债仅占约4%。

　中国人寿资产管理有限公司指出，当前科创债券市场信用增级措施应用有限，创新风险分担机制等安排需观察未来政策落地情况。未来，科创债券市场或加大信用风险缓释工具(CRMW等)、信用增级等工具的使用，降低科创债券发行难度。

　500家机构拟发行3000亿科技创新债，央行创设风险分担工具

　潘功胜表示，央行将创设科技创新债券风险分担工具，提供低成本再贷款资金购买科技创新债券，并与地方政府、市场化增信机构合作，共同分担债券违约损失风险，为科技创新企业和股权投资机构发行低成本、长期限科创债券提供支持。

　清华大学五道口金融学院副院长田轩指出，央行此举将为科技型企业和股权投资机构拓宽融资渠道，有效降低融资成本，激发创新活力，推动科技创新和技术进步。同时，还能激发市场活力，加速多层次债券市场发展，强化资本市场的服务效率和风险防控能力。

　评级机构联合资信相关负责人建议，政策性融资担保机构、国家级融资担保基金等应加大对中小科创企业的支持力度，探索信用衍生工具在债券中的使用，为信用保护卖方提供激励，调动市场参与热情。

　《中华人民共和国民营经济促进法》已表决通过，其中提出“推动构建完善民营经济组织融资风险的市场化分担机制”，支持银行业金融机构与融资担保机构合作，共同服务民营经济组织。

　中诚信国际研究院院长袁海霞表示，近年来，民营企业债券融资支持机制不断完善，但仍需政策支持大型民企以外的企业。央行此次创设的科技创新债券风险分担工具，将借鉴2018年民营企业债券融资支持工具的经验，为更多民企提供支持。

　构建适配科创企业特征的信用评估体系

　《民营经济促进法》还提及支持信用评级机构优化评级方法，为民营经济组织获得融资提供便利。袁海霞认为，这督促信用评级机构优化评级理念，根据民企特点完善评级方法，助力信用风险的合理定价。

　联合资信工商评级一部技术总监李小建介绍，科创企业评级模型需引入体现科创特征及风险的评级要素，使评级结果更贴合科创企业情况。中债资信企业与机构部负责人孙静媛建议，形成“债-贷-股-保”联动的全周期支持体系，为科创企业提供全方位资金支持。评级机构可构建适配科创企业特征的信用评估体系，解决市场信息不对称问题。

（文章来源：财联社）