AI导读：

2025年，面对高息资产稀缺和监管趋严，债券私募预备以守为主，同时探索多资产、多策略路径。境外债、产业债成挖掘重点，合规意识需提升。私募行业罚单与注销数量高企，监管扶优限劣态势明显。

财联社2月13日讯 面对日益稀少的高息资产和趋严的监管环境，债券私募们在2025年预备如何破局？财联社近日采访了多家债券私募人士，多数都认为今年纯债市场需关注风险，境外债、产业债或还有挖掘的空间。对于多资产、多策略的拓展，根据机构负债端的风险承受能力，不同的债券私募或量力而行。（资料来源：企业预警通，财联社整理）

此外，监管扶优限劣的高压监管态势令私募业内人士感到焦虑，债务私募的部分业务开展面临限制。业内人士指出，债券私募拓展收益来源的同时也需提升合规意识。近年私募的罚单与注销数量高企。根据财联社的统计，2024年中基协面向机构、个人披露的纪律处分相关公告共计526份，有1472家私募完成注销。就在2月11日，业内知名债券私募守朴资产登上了法院的被执行名单，执行金额1.82亿元，给业界敲响警钟。

在利率的持续下行中，去年债券私募收益颇丰。根据私募排排网统计，2024年有收益显示的债券策略私募产品共274只，平均收益为11.89%，收益中位数为8.18%。但过快的下行速度压缩了来年的收益空间，也加剧了债市的波动。一家大型债券私募的负责人向财联社表示，2025年的债市风险大于机会，以守为主。

友山基金表示，虽然不确定性有所增加，债市走牛的主要逻辑仍然成立。而去年纯债私募冠军善择私募总经理杨萍指出，只要体制优势存在，高收益债的机会就一直存在。目前，境内纯债高收益资产愈发稀少，美元债、中资美元债更被看好。同时，产业类债券仍有机会。

据中基协披露，2024年全年，中基协面向机构、个人披露的纪律处分相关公告共计526份。另外，2024年有1472家私募完成注销。2023年9月1日，国务院颁布的《私募投资基金监督管理条例》正式实施。2024年8月1日，中基协起草的《私募证券投资基金运作指引》正式落地。

为了应对债市低利率下的负carry、资产负债不匹配问题，拓展多资产、多策略的收益率来源似乎是固收类资管机构的共识。友山基金表示，今年交易团队将积极扩充策略收益来源，审慎做好品种筛选与久期管理。而大型债券私募负责人则坚守自己的能力圈范围。相对而言，小型私募在投资范围与策略上更灵活。