AI导读：

本文探讨了债券市场中是否存在与特定日期相关的异常行情现象，即“日历效应”。通过复盘历史数据和细分券种分析，揭示了债市在岁末年初及特定月份的独特表现规律。

　　在权益投资领域，诸如“五穷六绝七翻身”、“跨年行情”等市场谚语常被投资者奉为圭臬，提醒着人们在特定时期需格外警觉。那么，在债券市场这片金融沃土上，是否也潜藏着类似的“日历效应”，值得我们细细探究呢？

　　今天，就让我们一同揭开债市“日历效应”的神秘面纱。

债市“日历效应”探秘

　　这些流传于投资界的口诀，正是“日历效应”的鲜活写照。所谓“日历效应”，是指金融市场中与特定日期紧密相连的异常行情现象，它往往在节假日、月份更替、周中特定日等时间节点显现。

　　回顾2019年以来10年期国债收益率的轨迹，我们发现债券市场确实展现出了独特的“季节性规律”——12月期间，十年期国债收益率普遍下滑，意味着债市在此阶段赚钱效应更佳。这一趋势从债券价格与市场利率的反向变动关系中得到了印证。

　　岁末年初，债市热度攀升，背后原因并非单一偶然。一方面，受金融机构“跨年”准备、流动性考核等多重因素影响，年末资金市场趋于紧张。但央行适时注入流动性，为债市上涨营造了良好的环境。另一方面，年末机构配置需求旺盛，竞争激烈，进一步推动了债市行情。

资料来源：《年末行情能否再现？》，华泰证券，2024.11.25。

细分券种的“日历效应”探索

　　近年来，投资者对债券资产的关注度不断提升，并在利率债、信用债等细分券种上展开精准配置。

为了深入探究，我们统计了近十年来利率债（以国债为例）与信用债的月度及季度胜率表现，如下图所示。

数据显示：

从单月维度观察，利率债在3月和12月的表现尤为抢眼，胜率较高；而信用债在1月、7月和10月更是全胜。结合季度分析，利率债的季度性特征并不显著，全年胜率稳定在70%~80%之间；而信用债在一季度的整体胜率高达90%，表现尤为突出。

然而，考虑到经济基本面、政策导向、资金状况、供需关系及市场情绪等多重因素的交织影响，债市的具体走势仍充满变数。让我们持续关注，共同见证债市的未来表现吧！（文章来源：富国基金）

(原标题：债市“日历效应”探秘)

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