上周，债市多头情绪显著升温，短久期品种利率债成为领跑者，同时带动了长久期利率债的行情，为6月的债市奠定了积极基调。尽管短债基金的平均收益率尚不及中长债基金，但从中期视角看，多头资金有望率先点燃短债品种的投资热情。

临近半年末节点，债市面临多重扰动因素，值得密切关注。

近期，债市多头情绪持续高涨，短端利率下行趋势显著。数据显示，过去一周（6月2日至6月8日），短端利率下行明显，而长端利率则维持窄幅震荡。

具体来看，同业存单市场上，受6月存单大额到期压力影响，部分银行起初提价发行存单。但央行提前公告3个月买断式回购操作规模后，银行负债压力缓解，一级市场存单发行价格纷纷下调，二级市场收益率相应下行。其中，3个月存单利率稳定在1.66%，6个月、1年期收益率分别下行3bp至1.65%、1.68%。

短债方面，1年、3年期国债收益率分别下行5bp、4bp至1.41%、1.44%，5年及以上品种收益率普遍下行2~3bp。10年国债收益率重回1.65%，30年国债收益率下行至1.88%。信用债行情动能减弱，短久期利率债领跑，同时带动长久期利率债与类利率债行情。

公募市场方面，债券基金上周表现平淡，短债基金表现并未明显优于中长期纯债基金。Wind数据显示，中长期纯债基金上周业绩最佳的是博远增睿纯债A，周收益率为0.47%；山证资管裕利、德邦锐裕利率债A等也表现突出。

总体来看，中长期纯债基金平均收益率达0.09%，而短债基金周收益率均值仅为0.05%。在短债基金中，排名第一的宏利中短债A周收益率也仅为0.15%，与中长期债券基金头部业绩产品存在差距。

市场预期方面，6月资金面或存在预期差，这是影响债市多空的关键因素之一。诺安基金分析指出，市场目前相对均衡，基本面定价充分，外部环境不确定性仍存，需关注央行政策动态。预计短期内市场将维持震荡偏多格局。

当前债市需关注三大焦点：海外关税谈判进展、基本面高频数据及半年末资金面扰动情况。央行政策工具释放呵护信号，叠加大行积极增持短端利率债，市场做多情绪回暖。但临近半年末，多个因素可能扰动债市。

首先，海外关税谈判进展和基本面高频数据备受关注。市场情绪虽相对乐观，但整体已较为钝化。关税政策缓和有助于风险偏好抬升，对债市略有压制。基本面演绎更值得关注，抢出口行情正温和推进，但内需层面仍待提振。

其次，半年末资金面扰动情况不容忽视。一季度资金面偏紧，3月跨季流动性也受影响。半年末临近，资金面是否再次受扰值得关注。华泰证券分析指出，总体方向稳中偏松，资金面冲击幅度预计低于3月末。

第三个关注点在于大行增配短债与兑现浮盈行为。大行持续以低于资金成本的利率增配短端利率债，其背后的动机值得探究。这将对资金的多空态度产生影响。

（文章来源：每日经济新闻）