AI导读：

2月债券二级市场交易活跃，产业债成交大幅增长。信用利差受资金面影响先收窄后走阔。行业利差分化，部分行业修复显著。城投债利差收窄，后市信用债利差波动可能加剧。

2月，债券二级市场的成交活跃度显著提升，产业债月成交金额环比增长超过十成。信用利差方面，受资金面整体偏紧影响，资金利率快速上行，信用债收益率滞后，信用利差先收窄后走阔。展望未来，随着资金面紧平衡状态有望缓解，基准利率回落，部分行业信用债利差或将面临反弹压力。

据统计，2月债券二级市场总成交金额达到293,717.04亿元，同比、环比分别增长10.33%和4.77%。其中，利率债成交金额189,414.95亿元，同比、环比分别增加11.70%和8.76%；信用债成交金额55,536.06亿元，同比、环比分别增加15.22%和9.52%。

成交城投债与上月特征相似，AAA级占比小幅提升，久期分布均衡。产业债市场风险偏好提升，信用等级下沉，久期拉长，显示部分投资者转向AA级及以下或长期产业债寻求收益。信用利差因资金面紧张而先收窄后走阔。

行业利差方面，家用电器、房地产、医药生物等行业利差较高，而石油石化、公用事业等行业利差较低。受月末基准利率涨幅影响，多数行业利差显著收窄，中游制造类行业修复幅度大。

城投债整体利差收窄33.97bp，多数区域利差下行。甘肃省发布拟发行超350亿元再融资专项债券信息，市场情绪修复，利差收窄显著。

后市展望，信用债利差波动可能加剧。基准利率上行导致信用债利差被动收窄，但资金面放松和基准利率回落将带来反弹压力。产业债方面，多数行业利差望低位震荡，但需关注行业分化。城投债方面，高息城投债稀缺性凸显，信用利差缓慢收窄，但低等级、长久期城投债利差或因市场情绪和流动性问题波动加剧。

（作者系大公国际资信评估有限公司技术研究部董梦琳、李喆）

（文章来源：新华财经）