AI导读：

本文聚焦房企与债权人在削债问题上的新一轮博弈，以龙光控股为例，介绍了其境内债券重组的进展及方案，同时提及了融创、旭辉等房企的债务重组情况，展现了房企在债务压力下的生存策略与债权人的权益考量。

距离房企大面积出险已两年有余，房企与债权人进入新一轮博弈期，焦点在“削债”。7月10日，龙光控股公告称，其境内债券重组已完成投票，涉及21笔公司债券及资产支持证券重组议案均获通过，本金余额合计219.6亿元。这标志着龙光境内债的再次重组告一段落。

这是近期又一家对境内债进行重组的房企。同期，融创已基本完成境内债重组；旭辉、正荣等房企的境内债化解也在推进之中。此轮化债，房企目的明确：大幅减债，以求轻装上阵。

据中指研究院统计，截至7月初，14多家房企债务重组或重整获批。此外，金轮天地、融创等房企境外债重组已基本获债权人通过。房企化债方案涵盖资产抵债、现金回购等多种选项，减债比例接近50%。

龙光此次境内债重组进程顺利。7月7日，市场已有消息称，龙光多笔境内债重组已获债权人提前表决通过。7月10日，龙光正式宣布债务重组成果。龙光提供了全额转换特定资产、资产抵债等四种方案。

对比其他房企削债方案，龙光版本相对常规，核心在于大幅减债。一位龙光中小债权人表示，龙光方案中的增信资产“并不算好”，但相比最初方案，对债权人权益已优化很多。

对于龙光来说，大幅削债是无奈之举，也是符合当下运营情况的选择。2024年，龙光实现营业收入232.6亿元，净亏损66.2亿元。现金流方面，龙光控股货币资金账面余额55.89亿元，有息负债账面金额为682.75亿元。

从这些数据可以看出，龙光现金已几乎枯竭，且投资、销售几乎停滞。2024年，龙光全年的权益销售额仅为71.8亿元。由于开发与交付存在“剪刀差”，龙光主要任务是“保交楼”。

在这样的情况下，龙光并未有太多筹码与债权人谈判。了解龙光的人士表示，多数房企采取债转股或以资抵债方式，龙光也借鉴了这些做法。境内债重组基本过关，龙光接下来还将过境外债之关。

除了龙光，近期还有多家房企正在与债权人就债务重组斡旋。以旭辉为例，旭辉近期境内债方案经调整后发布，分别为现金回购、债转股等。这是债权人博弈后的结果，旭辉作出部分妥协，修改了方案。

但即便如此，旭辉债权人继续谈判改善方案空间并不大。一位房企分析师表示，很多债权人对债务回收期望值已很低。为了房企能够活下去，房企和债权人在博弈后回到了起点。

（文章来源：21世纪经济报道）