【导读】稳健投资新宠：低波固收+策略引领市场潮流，兼顾收益与风险控制

中国基金报记者 张燕北

在近年来股市频繁波动的背景下，投资者对固收+基金的需求悄然转变，不再一味追求高收益，而是更加注重风险控制和稳健回报。低波固收+策略凭借其稳健收益与低回撤的特点，逐渐走进投资者的视野，并赢得了市场的广泛关注与青睐。目前，该策略的主流实施方案是通过配置红利股票或转债类资产，以在保障收益稳定性的同时，有效减少净值的大幅波动。

多位公募固收投资领域的专家表示，随着市场环境的不断变化，夏普比率（年化收益/年化波动率）和卡玛比率（年化收益/最大回撤）较高的低波固收+基金，因其出色的风险控制能力，预计将持续受到投资者的欢迎。

低波固收+策略的核心在于通过配置红利股票等资产实现固收增强。多家基金公司已布局一系列低波固收+产品，涵盖可转债增强、红利风格、股票ETF等多种策略。这些产品不仅追求稳健收益，还严格控制波动率和回撤，为投资者提供了更好的持有体验。

博时基金宏观策略部体系化投资研究负责人兼基金经理王橹舟指出，低波型固收+基金通常将回撤控制在200BP以内，并具备完善的多策略协同机制和净值保护机制。永赢添添悦基金经理陶毅介绍，这类基金在追求收益稳定性的同时，注重减少净值大幅波动对投资者心态的影响，通过高等级信用债作为底仓，结合长久期利率债交易来增厚收益，并灵活配置红利股票或转债类资产，以实现低波固收增强。

西部利得基金基金经理计旭进一步分析，低波固收+基金本质上属于固收类产品，旨在获得比纯债类产品更高的收益。其“低波”特性主要体现在对波动率和回撤的严格控制上，主要通过调整权益类产品的仓位或持仓结构来实现。不同低波固收+基金在增厚收益品种的选择上存在差异，常见的有可转债策略、股票策略等。

低波固收+策略的热度不断攀升，反映了基金行业对市场需求的敏锐洞察和积极响应。在新的市场环境下，固收+基金需要调整投资策略，以适应投资者对资产配置的新需求。计旭认为，低波固收+策略之所以流行，是因为近年来无风险利率下行，信用票息挖掘空间有限，低利率环境下实现原有或更高收益目标的难度增大。因此，适度放大波动并配置低波固收+产品成为了一种更具性价比的选择。

陶毅指出，低波固收+策略高度契合投资者的风险偏好。该策略利用不同资产之间的低相关性优势，通过科学分配股票等风险资产和债券类资产的仓位，有效分散组合风险。在风险收益特征方面，低波固收+基金的年化波动率目标通常低于其他固收+基金，更适合稳健型投资者。

王橹舟同样认为，低波固收+策略之所以受欢迎，主要是因为其持有体验较好。虽然A股资产长期收益值得期待，但较低的夏普比率影响了投资者的持有体验。而低波固收+策略虽然长期收益可能略低于A股整体走势，但其低波动的特点使得投资者持有一定时间后的体验更佳。对于许多低风险偏好或重视长期持有体验的客户来说，这是一种更为人性化的投资选择。

受访的基金经理普遍看好低波固收+基金的配置价值。陶毅表示，这类基金的策略旨在有效控制波动和回撤的基础上博取收益，努力提升投资者的持有体验。王橹舟指出，低波固收+基金的配置价值不仅在于良好的持有体验，还在于在持有体验和追求超额收益之间找到了平衡点。

计旭进一步表示，随着债券市场利率环境和机构欠配情况的持续，以及权益市场的企稳反弹和整体风险偏好提升，固收+基金的收益性价比有所提高。此外，包括人工智能、机器人等符合新质生产力发展方向的科技成果不断涌现，为股票和可转债提供了广阔的发展空间。因此，整体来说，固收+基金的配置价值还在不断提升中。随着市场和产品的发展，不同的收益增厚方式也将不断涌现，固收+基金的发展潜力依然巨大。

（文章来源：中国基金报）

(原标题：稳健收益与低回撤并重，低波固收+基金备受瞩目)

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