新券上市再现券商“捡漏”奇观。

近日，南药转债正式上市，成为2025年第二只登陆市场的可转债。上市首日，南药转债便展现出强劲势头，大涨超过18%，引发市场广泛关注。

作为2024年末尾发行的可转债，南药转债从发行到上市仅耗时不足一个月。这对于成功中签的投资者而言，无疑是一笔轻松到手的利润。然而，在这场盛宴中，被动包销的中信建投证券却意外成为了最大赢家。

近年来，可转债中签率持续走低，中签难度日益加大。然而，令人诧异的是，投资者弃购现象却屡见不鲜。券商因此频频“捡漏”，通过包销方式获得额外收益。

南药转债上市首日表现出色

南药转债作为今年第二只上市的可转债新券，其表现备受瞩目。上市首日，该券开盘即大涨16.5%，盘中一度逼近20%的停牌线。尽管下午大盘走势疲软，但南药转债依然保持强劲势头，最终大涨超过18%，收盘报收118.8610元。

与此同时，发行人南京医药的股价却微跌0.21%，报4.83元。南药转债是南京医药发行的高评级可转债，规模高达10.81亿元，评级为AA+。南京医药立足于大健康产业发展，以数字化和现代供应链体系建设为基础，致力于打造集成化供应链，其业务规模在国内医药流通业中排名第六。

值得一提的是，南药转债的上市表现明显好于本月早些时候上市的华医转债。华医转债最新价格为114.269元，相比之下略显逊色。

此外，无论是南药转债还是华医转债，都受到了机构投资者的青睐。上交所数据显示，20日共有三家机构席位买入了南药转债1.7亿元，显示出机构投资者对该券的看好态度。

券商包销频获意外之喜

南药转债上市首日的大涨，不仅让投资者受益，也让包销券商中信建投证券喜出望外。该公司公告显示，南药转债此番发行过半老股东选择了配售，而中信建投证券则包销了995.3万元的可转债，持有南药转债0.92%的筹码。

按照首日收盘价计算，中信建投证券此番包销浮盈超过180万元。这并非个例，近期由于投资者弃购可转债新券的情况增多，承销商被动包销的案例也在不断增加。因此，包销反而成为了承销商获取额外收益的一个重要来源。

例如，近期上市的华医转债同样出现了承销商被动包销的情况。华英证券作为保荐人（主承销商），包销了约占发行总量0.48%的可转债。受益于华医转债上市后的上涨，华英证券也获得了意外收益。

对于投资者缘何频繁弃购可转债新券，市场人士给出了不同解读。有可转债私募人士认为，这可能是由于投资者忘记缴款所致。按照可转债发行规则，网上投资者申购可转债中签后，应确保其资金账户有足额的认购资金。然而，部分投资者可能因疏忽大意而忘记缴款，导致弃购现象的发生。

此外，市场震荡以及投资者对可转债品种的不熟悉也被认为是导致弃购的原因之一。2024年末至2025年初，A股市场呈现宽幅震荡态势，导致不少投资者对新券持谨慎态度。同时，部分投资者对可转债品种缺乏了解，也影响了其投资决策。

遭遇弃购的“牛券”同样惊人

尽管可转债中签难度加大，但那些被投资者弃购的“牛券”却同样令人瞩目。数据显示，2024年弃购品种中涨幅最大的为欧通转债和远信转债。其中，欧通转债由上市公司欧陆通发行，主要从事开关电源产品的研发、生产与销售。尽管该券在发行时遭遇弃购，但上市后涨幅却超过150%，显示出其强大的投资价值。

（文章来源：上海证券报，内容仅供参考，不构成任何投资建议。）