12月13日，国内债市再度展现强势姿态，30年国债活跃券2400006盘中跌破2%的心理关口，刷新历史低点。鉴于债券价格与收益率的反向关联，这标志着现券价格攀上了新的高峰。鹏扬30年国债ETF当日收涨0.86%，不仅刷新了自身记录，年内累计涨幅更是高达20.47%。

与此同时，10年期国债收益率也未能幸免，轻松突破了1.8%的防线，具体活跃券“24附息国债17”的收益率下滑至1.77%，与同期限中债到期收益率相比，同样创下了历史新低。

国债期货市场13日同样传来捷报，全线飘红。30年期主力合约大涨0.60%，10年期主力合约微涨0.24%，5年期和2年期主力合约也分别取得了0.16%和0.02%的增长。

近期债市的强劲表现，无疑与政策面的暖风息息相关。12月9日，中共中央政治局会议明确提出了货币政策基调由“稳健”转向“适度宽松”，这一转变迅速点燃了市场对降准降息的期待，为债市注入了强劲动力。

随后召开的中央经济工作会议更是进一步强调了实施适度宽松货币政策的重要性，要求发挥好货币政策工具在总量和结构上的双重功能，适时降准降息，确保流动性充裕，使社会融资规模、货币供应量增长与经济增长、价格总水平预期目标保持协调。

尽管当前中国债券收益率已处于较低水平，但机构投资者并未因此退缩，反而在债市回调时积极加仓。业内普遍预计，未来整体债券收益率下行仍是大势所趋，有机构甚至已预测2025年10年期国债收益率将触及1.6%-1.8%的区间。

招商证券固收分析师张伟指出，展望明年1-2月，专项债发行可能加速，信贷也可能出现冲量现象。但在政策的支持下，经济数据有望继续冲高。然而，他预计央行将做好配合，保持资金面宽松，因此债市风险整体可控。他强调，当前仍是债市较好的交易性窗口，长久期地方债和长久期高等级信用债具有较高的性价比。

天风证券固收分析师孙彬彬则认为，本次会议态度明确，面对明年可能增加的经济压力，财政、货币等政策将积极加码应对。结合12月政治局会议的精神，即使后续出现进一步超常规的逆周期调节措施，只要降息在途，债市就可保持乐观。他预计，债市做多空间的关键在于货币宽松的幅度，2025年降息幅度或达到或超过50bp，降准幅度可能达到1.5%，甚至可能采取更有力度的买断式逆回购和买入国债操作。

长城基金同样看好未来债市行情。他们认为，市场对于明年的降息空间预期正在进一步打开。短期来看，随着跨年行情的到来和流动性宽松以及险资资金的入场，债券利率有望进一步下行。中期来看，基于明年货币政策转向和债券利率下行空间的打开，他们依然看好债市前景。从资产配置的角度来看，债基具备长期投资价值，适合作为稳健型资产配置的底仓，有助于平衡投资组合的风险和收益。即使市场出现短期波动，债券的利息收益也能有效平滑跌幅，甚至有机会逐步填平亏损。

（文章来源：深圳商报）