深圳商报·读创客户端记者陈燕青

去年以来，债市持续走强，可转债先跌后涨，红利板块领涨市场。股债混合等稳健收益风格产品，因风险相对较低且具备业绩弹性，备受投资者青睐。今年，汇添富稳健收益部基金经理胡奕指出，当前利差下，红利板块仍具投资潜力，可转债兼具股债特性，低价转债机会值得持续关注。

注重安全边际，股债混合策略显优势

股债混合策略通过构建固收为基、权益增强的投资组合，有效管理风险，力求“1+1>2”的效应。胡奕管理的低波动稳健收益产品，如汇添富保鑫、汇添富添添乐双鑫等，均采用此策略。

胡奕拥有10年固定收益投研及4年证券投资基金经验，擅长发掘底层资产的投资机会。她强调安全边际，保持稳定的权益仓位，严控组合回撤，追求风险调整后的最大收益。

在债市方面，胡奕认为，信用债应把握久期，货币宽松环境下债券收益率下行压力大，对债市持乐观态度。债券整体风险可控，因此债券仓位配置将保持中性偏高久期。

关于股债配置，胡奕采用风险平价思路控制仓位。对于低波动产品，股债配置比例1：10较适宜。

以汇添富保鑫为例，该产品以绝对收益为导向，通过积极管理，力求资产长期稳健增值。债券票息为基础收益，权益仓位约10%，整体回撤控制在2%以内。核心仓位利用红利股和低价转债增强收益，目标年化回报4%-6%。

转债市场蕴藏机遇

去年9月下旬以来，可转债市场跟随权益市场回暖，中证转债指数全年上涨6%。今年以来，该指数已上涨逾3%。

胡奕指出，可转债兼具股票和债券特性。纯债价值体现为其作为普通债券的到期收益。当转债价格下跌至债底附近，即具备较好的投资机会。可转债的股票价值则体现在向上的价格弹性。

她强调，可转债投资需关注“强赎”概念。若上市公司股票价格满足强赎条件，转债投资者可考虑止盈。因此，转债是获取绝对收益的理想资产。

胡奕偏好投资正股弹性大的低价转债，包括行业周期向上、周期成长类及高速成长公司。她认为，当前利率环境下，到期收益率大于1%的可转债值得买入。

对于转债市场，胡奕表示，稳增长政策出台后，转债到期兑付压力降低，信用担忧缓解。转债作为看涨期权，随股票上涨和波动率增加，其价值上升。当前市场环境下，中小市值股票转债更具优势。

聚焦红利股与出海公司

去年，银行、煤炭等高股息红利板块表现强劲。胡奕认为，当前宏观环境下，红利类资产股息率与债券利差扩大，红利股性价比高。她偏好红利价值股和红利成长股。

红利价值股现金流好、股息率高、估值低，如水电、大行等行业。红利成长股则现金流好、股息率中高水平、估值中低水平，业绩稳健增长，如白电、食品饮料等行业。

胡奕还看好出海公司，认为中国制造的全球竞争优势将持续增强，精选估值安全、增长明确的标的进行配置。

风险提示：基金有风险，投资须谨慎。

（文章来源：深圳商报·读创）