公募基金一季报已悉数公布，超过70%的主动偏股基金成功超越了其业绩基准。经历元旦后的剧烈震荡及春节后的强势反弹，主动偏股型基金的持仓结构发生了显著变化，汽车行业与有色金属行业获得了显著加仓，对港股的投资热情显著升温。

　　前十大重仓股迎来调整

　　根据中国银河策略首席杨超的研报，与2024年末相比，腾讯控股在一季度超越了宁德时代，成为了主动偏股型基金的第一大重仓股。此外，阿里巴巴-W、中芯国际（港股）也成功跻身前十大重仓股行列。

　　部分基金经理在一季报中解释了大幅加仓港股的原因。长城竞争优势六个月持有A基金经理杨维维指出，基金在一季度大幅加仓了港股互联网、计算机软件和整车智驾等领域，核心逻辑是看好AI产业在经历了连续两年高强度投入后，将有应用进入落地阶段。

　　宏利新兴景气龙头基金经理李坤元认为，对于港股这个已下跌五年的市场，应给予高度重视。在互联网大厂纷纷投入AI之际，他们庞大的客户群体和巨大的流量入口优势是许多公司无法比拟的。目前，他们的估值相较于海外公司仍处于较低水平，因此看好港股中一批优秀的互联网、消费和科技类龙头公司的未来重估潜力。

　　行业配置调整显著

　　从行业配置角度看，电子行业的主动偏股型基金持股市值占比最高，达到18.72%。电力设备、医药生物、食品饮料、汽车等行业紧随其后，而综合、美容护理、石油石化、纺织服饰、环保等行业占比则处于相对低位。

　　与2024年末相比，2025年第一季度，15个一级行业的持股市值占比呈现环比增长。其中，汽车（1.53%）、有色金属（1.09%）、电子（0.88%）、机械设备（0.79%）、医药生物（0.58%）等行业占比上涨超过0.5个百分点。

　　资源股的强势崛起成为一季度主动偏股型基金调仓的一大亮点。今年以来，无论是黄金还是锑、铋、钴等小金属，都迎来了强劲的涨价行情。国盛证券研报指出，在“资源品偏紧”与“需求弱复苏”的格局未明显改变的情况下，资源品将继续占据产业链利润的主要部分，具备资源优势的企业将充分受益于资源供给偏紧带来的超额利润。

　　展望未来，民生策略团队指出，从更长的时间维度来看，主动基金与被动基金、险资的共识领域可能依然是未来阻力较小的配置路线，这也是主动基金重新获得定价权的重要路径之一。主动基金负债端与资产端之间能否形成良性循环，可能成为一个重要的观测指标。

（文章来源：财联社）