财联社4月23日讯（记者吴雨其）近日，公募基金市场再次掀起产品发行热潮。在一系列新基金中，摩根士丹利基金推出的大摩景气智选尤为引人注目，由2024年度权益类基金冠军经理雷志勇掌舵，主打“稳健成长”策略。

　　然而，光环之下，这位明星基金经理近期业绩的波动与持仓结构调整，使得市场对其新基金的未来表现持审慎态度。业内人士指出：“冠军标签是双刃剑，带来流量也带来高期待，但投资世界里，过往成绩绝非未来保证。”

　　雷志勇的新基金能否打破魔咒，唯有时间能解答。

　　新基金亮相能否扭转颓势？

　　发行公告显示，大摩景气智选将于4月21日至5月14日公开发行。作为混合型基金，其目标是自下而上选股，挖掘成长潜力公司，业绩比较基准为“沪深300指数收益率×85%+人民币活期存款利率（税后）×15%”。这或为一款覆盖全市场的主动管理型产品，与雷志勇过往专注科技与数字经济的风格略有差异。

　　雷志勇作为去年的权益冠军，为该基金增添了魅力。他北京大学计算机硕士出身，曾在中国移动、东莞证券、南方基金等机构任职，2014年加入摩根士丹利基金，逐步晋升至权益投资部总监。2024年，他管理的大摩数字经济以69.23%收益率夺冠，远超第二名。

　　但2025年市场环境对雷志勇不利。截至4月21日，他管理的3只基金中，仅大摩万众创新盈利，其余两只年内收益为负。代表作大摩数字经济A净值下跌7.56%，同类排名靠后。业绩波动引发市场对其新基金稳定性的疑虑。

　　成败皆因科技股，规模激增面临业绩压力

　　尽管大摩数字经济近期表现不佳，其规模却在2025年一季度逆势增长。一季报显示，截至3月31日，该基金规模达52.33亿元，较2024年底的29.34亿元大幅增加。规模扩张或源于投资者对雷志勇历史业绩的信任，但近3个月该基金收益率为-15.06%。

　　雷志勇的“成败皆因科技股”。2024年，他凭借重仓AI算力与消费电子龙头股斩获超额收益。但2025年以来，这些标的集体下跌。持仓结构显示，雷志勇坚守科技赛道，反映出对AI长期逻辑的坚持，但也暴露了对短期市场风格切换的误判。

　　耐人寻味的是，雷志勇曾看好2025年AI投资机会，但市场走势与其预判背离。与此同时，大摩万众创新得益于军工板块反弹。这种“左右互搏”的局面，暴露出雷志勇投资框架的局限性。

　　指数增强基金发行热潮

　　截至目前，4月全市场共有114只新基金发行，其中80只为指数基金，24只瞄准指数增强策略。相比之下，主动权益类基金发行冷清。Wind数据显示，2025年以来，指数增强基金发行规模同比激增，反映投资者对低费率、透明化工具的偏好。

　　这一趋势与近年来市场环境密切相关。宏观经济不确定性加剧、行业轮动频繁，主动基金经理获取超额收益难度增加。雷志勇虽2024年凭借AI赛道大获全胜，但2025年风格切换让其措手不及。量化策略兴起也进一步挤压传统主动管理空间。

　　雷志勇的新基金若能有效挖掘被低估的成长股，或可创造超额收益。但当前市场对基金经理容错率极低，一旦重仓板块调整，规模与业绩的负反馈可能迅速形成。

　　基金研究员表示，雷志勇新基金发行恰逢职业生涯微妙时刻。一方面，冠军光环仍在，规模增长显示部分投资者认可；另一方面，近期业绩滑坡也让市场警惕“冠军魔咒”重演。

　　投资者选择这只新基金需权衡多重因素：全市场选股能否分散风险？雷志勇能否拓展能力圈？这些问题尚无明确答案，但在波动加剧的市场中，基金经理需证明策略持续有效性。

（文章来源：财联社）