本周，众多基金产品纷纷披露了一季报，基金经理们的最新市场观点也随之浮出水面。

关于关税政策对我国资本市场的影响，多位基金经理在一季报中发表了自己的见解。整体来看，基金经理们的态度颇为乐观。他们认为，我国在政策空间、股市估值等方面都具备显著优势，再加上强大的产业基础和庞大的内需支撑，经济和股市都将展现出较强的韧性。

更有基金经理信心满满地表示，我国有望化危为机，即使面临关税政策的冲击，也能通过改革和提振内需来实现经济增长。

从细分板块来看，基金经理们普遍看好消费、自主可控、科技等领域的投资机会。此外，黄金和港股的投资价值也引起了部分基金经理的关注。

稳市政策助力，中国资本市场韧性十足

尽管关税政策近期导致我国A股市场波动性加大，但基金经理们对A股市场未来的投资机遇整体持乐观态度。他们认为，我国在股市估值、政策空间等方面均优于美国。

朱雀产业精选混合基金经理梁跃军、王一昊在一季报中指出，“在这场大国对抗中，中国的应对基础、资本市场的相对位置都要优于美国。”睿远稳进配置两年持有混合基金经理饶刚、侯振新也表示，“对比中美两国，当前我国在股市估值水平、地产周期位置、通胀约束、财政空间等多个维度上均展现出更强的韧性和更大的空间。”

此外，一系列稳市政策的出台也增强了投资者对A股的信心。梁跃军、王一昊还在一季报中提到，“央行和汇金已迅速采取行动稳定资本市场，随着市场的调整，悲观情绪迅速释放，我们将结合股指的估值和风险溢价水平，寻找布局优质公司的机会。”

多位基金经理预计，凭借强大的内需支撑，我国经济在关税政策冲击下依然能够保持强劲韧性。

朱雀企业优胜基金经理陈飞分析称，“如今的国际形势与2018年不同，中国自身实力已显著增强。作为全球第二大经济体，中国拥有庞大的内需市场，且对美国的出口额占全部出口额的比例已明显下降。过去几年，我们主动挑破了房地产泡沫，逐步化解了地方政府债务的尾部风险，这些都使得中国在面对大国对抗时拥有了更好的应对基础。”

睿远均衡价值三年持有混合基金经理赵枫则强调，中国拥有完整的产业基础和巨大的内需市场，经济已具备相当的内循环基础，内需仍有较大的增长空间。即使对美出口出现明显下降，中国制造业的竞争力也能使我们在非美国家继续获得市场份额，减少对美出口下降的冲击。

赵枫还指出，“伴随着外部环境的变化和投资者预期的波动，二季度市场表现可能会比较颠簸。但结合当前的估值水平和较为宽裕的政策空间，我们认为中国权益资产的价格存在坚实的基本面支撑，对全年表现仍可保持乐观。”

部分基金经理的态度更加乐观，他们认为我国有望化危为机，即使面临关税政策冲击，也能通过改革和提振内需来实现经济增长。

睿远成长价值混合基金经理傅鹏博、朱璘在一季报中表示，“我们坚信，政府有足够的应对预案和对冲工具来化解出口锐减的压力。这次危机将转化为机遇，推动一系列改革，如提振内需，以国内消费市场带动经济增长。”

内需主线引领投资机遇

从行业板块的投资机会来看，基金经理们认为可围绕内需这一主线逻辑来寻找投资机会。

梁跃军、王一昊提到，“如何消化关税的经济压力，还需从内需着手对冲。如果内需的对冲力度大、效果好，不仅利好内需板块，对整个中国市场（包括科技、消费等）都至关重要。”

围绕内需这一投资主线，消费板块将迎来投资机遇。

饶刚、侯振新指出，“外部冲击既是挑战，也是我国调整国内经济结构的重要机遇。消费作为经济增长的主动力和压舱石，其角色将逐步得到巩固和夯实。”

傅鹏博、朱璘也提到了消费行业的投资机会。他们表示，“去年四季度，国内消费补贴政策的推出带动了消费板块表现。今年，新一轮内需刺激政策的力度和广度值得期待。”

梁跃军、王一昊还关注了自主可控领域的投资机会。在分析细分板块的投资机会时，他们强调，“我们将秉承极限思维，规避受关税和美国需求影响高的品种，关注能源安全、半导体自主可控、内需等受益方向。”

此外，科技板块优质企业的投资机会同样值得关注。

陈飞表示将重点关注和布局国内科技大厂。他分析称，当下国内的AI产业阶段与海外2023年初相似，拥有较多AI应用和底层技术的港股科技公司或迎来产业生命周期的第二、第三成长曲线。

黄金、港股投资潜力凸显

在关税政策压力下，黄金的潜在投资机会备受关注。

中信保诚全球商品主题基金经理顾凡丁指出，在经历了上周资本市场的恐慌抛售后，国际金价已反弹创新高，成为关税冲击后大类资产中唯一创出新高的品种。

顾凡丁分析称，“中长期来看，无论是关税冲击、美元信用问题还是全球格局的变化，都可能对黄金资产形成相对利好的环境。我们认为，资本市场投资者和非美央行对黄金资产的需求可能会持续。”

此外，避险需求也有望继续推升金价。顾凡丁表示，从黄金的基本面来看，无论是关税事件可能带来的滞胀风险还是美国扰乱国际秩序或加速美元信用崩塌，黄金资产都能较好地对冲此类风险。

除了黄金外，港股的投资价值也备受瞩目。多位基金经理认为，港股具备较强的投资性价比且未来有望受益于盈利增速的改善。

睿远港股通核心价值混合基金经理张佳璐表示，“目前港股整体估值仍处于历史中位数之下，在涨幅最明显的科技行业中，中小市值的公司估值仍然处于低位。后续在关税压力下，如果估值进一步调整，将更加凸显港股市场的性价比。”

此外，港股企业的盈利改善也有望推升其估值。张佳璐指出，“部分港股企业经过三年的打磨，目前盈利增速预期更加合理。如果宏观经济继续改善，盈利有望进一步提高。低估值加之盈利增速改善的可能性是港股后续潜力所在。”

（文章来源：财联社）