AI导读：

深圳南山区出台政策，设立5亿元战略直投专项种子基金和天使基金，对认定产业的初创企业给予领投支持，并允许单个项目最高100%亏损。此举旨在解决国资基金投资初创企业时的不敢投、不敢退等问题，但业内人士也担忧配套考核监督措施是否完善。

近日，深圳南山区出台《支持创新创业“六个一”行动方案》，设立5亿元战略直投专项种子基金和天使基金，对认定产业的初创企业给予领投支持，并允许单个项目最高100%亏损。这一政策并非孤例，今年2月，广州开发区也出台了类似政策。

此举旨在解决国资基金在投资初创企业时的不敢投、不敢退、怕担责等问题。去年以来，国家层面多次发文鼓励建立政府投资基金容错机制，促进高质量发展。随后，各地纷纷出台明确容亏空间的尽职免责制度，受到市场好评。

例如，成都高新区提出对政策性基金按30%到80%的容亏率考核，武汉国资基金投向种子期和初创期企业容亏率可达60%，湖南金芙蓉投资基金科创类项目最高容亏率为50%。而到今年，国资基金最高容亏率已被推高到100%。

国资基金已成为国内创投市场的重要力量，容亏率的放宽幅度之大令人惊讶。然而，业内人士在肯定这一变化的同时，也担忧配套考核监督措施是否完善，以避免放大投资风险。

国资基金在服务国家战略、推动产业升级等方面承担重要使命，但创业投资类基金不宜以国有资本保值增值为主要考核指标。同时，容亏率并非越高越好，过高的容亏率可能导致滋生“躺平”心态、降低风控标准等问题。

业内人士建议，国资基金的容亏率应基于行业特点、投资阶段和战略价值综合确定，并根据市场环境、行业周期和基金绩效动态调整。同时，尽职免责机制要注重可操作性和执行效果。

今年1月出台的《关于促进政府投资基金高质量发展的指导意见》强调要加强风险防范。国资创投需在鼓励创新与防范风险之间找到平衡，建立切实可行的投资容错机制，警惕“容亏竞赛”倾向。

（作者为第一财经编辑）

（文章来源：第一财经）