随着人民币国际地位的上升，熊猫债市场近年来迅速扩容。

　　熊猫债发行量自2022年末以来大幅增加，截至目前累计发行量已破万亿元，成为我国债券市场对外开放进程中具有标志性意义的里程碑。

　　业内人士认为，近年来监管部门从多方面进一步完善，熊猫债发行规则逐渐简化放松，对吸引境外机构发行熊猫债起到了重要作用。

　　发行规模超万亿元

　　熊猫债是指境外机构在我国境内市场发行的以人民币计价的债券。

　　境外机构在境内发行的熊猫债起步于2005年，截至2025年7月22日，熊猫债累计发行654只，累计发行规模10888.90亿元。

　　从历史数据看，熊猫债发行分为两个阶段，2016年至今迎来快速扩容。

　　今年以来，已有包括亚投行、宝马中国资本等多个主体发行了1085亿元债券，全年有望再度接近2000亿元规模。

　　对于近年来熊猫债发行热度不断攀升的原因，惠誉博华债券相关分析师表示，制度变革是主要原因。此外，国内利率维持低位，也吸引了境外机构发债。

　　据方正证券统计，2024年以来发行利率中枢明显降低。

　　方正证券表示，低利率环境为境外发行人提供了一定的融资成本优势。

　　发行人结构不断优化

　　在有利的政策及市场环境下，熊猫债的发行人结构不断优化。

　　Wind数据显示，截至目前，熊猫债的发行人已涵盖四大类别，区域横跨五大洲。

　　值得一提的是，在有利的政策及市场环境下，熊猫债市场继续扩容提质，市场结构持续优化。

　　具体来看，国际开发机构包括亚投行、新开发银行等。

　　值得一提的是，熊猫债也吸引了多家外资企业参与。

　　中证鹏元认为，发行主体涉及的区域越来越广阔，不仅深化了中外之间的经济金融往来和合作，而且随着人民币走向全球化，将有利于构建更为稳定的全球金融体系。

　　由于发债主体评级普遍较高，熊猫债的债项评级以AAA级为主。

　　熊猫债有望继续扩容

　　展望未来，多家机构发布预测，随着人民币国际化的持续推进，熊猫债年度发行量有望在未来继续保持增长。

　　中证鹏元认为，近年来随着中国与欧美发达国家利差的倒挂，熊猫债融资成本优势凸显，同时熊猫债监管制度不断完善，熊猫债市场迎来了大扩容，考虑到目前熊猫债融资成本优势仍然明显，熊猫债市场仍将会迎来发展的机遇期。

　　同时，随着创新债券品种发行的增多，中证鹏元预计，熊猫债市场创新行动也更为活跃。

　　大公国际预计，熊猫债市场仍将保持持续扩容的增长趋势。

（文章来源：证券时报）