资本市场创新发展的浪潮奔涌不息，在持续优化市场机制、提升市场活力的进程中，上交所积极探索创新，推动公司债券续发行工作正式落地。近日，上交所发布《关于试点公司债券续发行和资产支持证券扩募业务有关事项的通知》（简称《通知》），这一创新举措旨在满足市场主体投融资需求，强化一二级市场联动，激发债券市场新活力，推动债券市场高质量发展。

　　据悉，债券续发行在国债、政策性金融债、地方债等品种中已有成熟应用，但在公司信用类债券领域，仍属创新探索。《通知》详细规定了上交所公司债券续发行的定义、材料准备、发行上市流程、中介机构职责以及做市机制衔接等方面，为市场主体提供了明确的操作指南。《通知》发布后，中信证券、招商证券等头部券商迅速响应，率先完成首批证券公司债续发行业务试点，为该机制在其他优质发行人中的推广积累了宝贵经验。

　　上交所相关负责人表示，近年来，上交所持续深耕债券市场一二级联动建设，坚持发行交易机制协同创新，促进市场流动性改善，降低企业融资成本，切实提升了优质发行人的获得感。

　　优化流程：便利融资与交易，提升市场运行效率

　　根据《通知》，公司债券续发行是指已在上交所上市挂牌的存量公司债券的发行人按照价格定价方式进行增量发行，并将增量发行债券与存量债券合并上市交易，原有还本付息安排和投资者权益保护机制原则上保持不变。这一安排旨在便利发行人融资、保护债券持有人利益，并满足投资者的交易需求。

　　试点先行：头部券商率先落地，央国企积极跟进

　　中信证券、招商证券等头部证券公司凭借敏锐的市场洞察力，迅速响应《通知》要求，依托续发行“灵活扩容”的优势，探索多元化发行路径，成功实现了交易所首批证券公司债券续发项目的落地。5月29日，两家公司分别完成了20亿元和15亿元的续发行规模，续发行后的单只债券规模分别增至40亿元和42亿元，获得了市场的广泛认可和积极参与。

　　意义深远：一二级联动，构建市场良性生态

　　债券续发行机制的实施，不仅有助于延长单只债券的发行周期和二级市场交易活跃时间，还能通过扩大中长期限债券的存量规模，提升发行人收益率曲线的内生稳定性，从长期看有助于降低发行人的融资成本。此外，该机制还能让发行人更好地掌控发行规模与节奏，及时把握市场机遇，高效融资，同时减轻一次性大规模发行对市场资金的冲击。

　　上交所正积极发挥市场组织作用，秉持“一二级联动、投融资协同”的理念推进债券市场建设。近年来，上交所先后推出了债券做市、发行承销与报价交易联动业务等创新机制，并在ETF等指数化产品创新上持续发力。目前，上交所信用基准做市券已超240只，发行规模约7500亿元。今年初，上交所还推出了4只基准做市信用债ETF产品，合计规模超350亿元。

　　资本市场研究人士指出，上交所续发行机制的一大亮点在于，存量公司债券续发后若满足做市券准入门槛，即可获得做市券资格，并纳入信用债ETF的配置范围。这将使债券的流动性和投资者认可度得到双重提升，有利于利差收窄，形成一二级市场的良性互动。上交所公司债券续发行机制的落地，正为债券市场发展注入新动力，构建更加健康、活跃的市场生态。

（文章来源：经济参考网）