界面新闻记者 | 杜萌 吕凡

　　降准降息与端午“小长假”的双重效应下，债券基金迎来资金洪流。

　　据Wind数据显示，自5月20日起，已有155只债券基金宣布限购。

　　5月22日，南方基金发布通知，自5月29日起，南方梦元短债基金单日单账户限购20万元，南方旺元60天滚动持有中短债基金则限购50万元。界面新闻记者获悉，此举旨在防止短期资金大量涌入稀释原有持有人收益，减轻基金经理资产配置压力，确保投资组合的稳定性。

　　“近期，我们在第三方代销平台上的债券基金净申购显著增加。”一位债券基金经理向界面新闻记者透露，考虑到端午“小长假”临近，她所管理的基金已决定本周起实施单日限购50万元。

　　除了限购措施，为防范新资金稀释原有收益，部分债券基金还进行了大额分红。

　　截至5月27日，纳入统计的2808只债券基金（中长期纯债、短期纯债、混合债券型一级基金，仅计算主代码）中，已有752只基金在今年内进行了941次分红，累计分红金额高达534.06亿元。

　　图：今年以来分红的债券基金明细来源：Wind 界面新闻整理

　　其中，中银丰和定开基金年内分红两次，总额达20.03亿元；华夏鼎丰基金虽仅分红一次，但金额也高达10.16亿元；中银睿享定开基金同样分红两次，总额为10.01亿元。

　　从收益率来看，2024年的“债牛”行情未能延续至今年。Wind数据显示，截至5月27日，2808只债券基金的平均收益率仅为0.5%，收益率超过2%的基金仅有40只。相比之下，2024年长期纯债债券型基金的平均收益率为4.74%。

　　“债牛”为何不再？大摩安盈稳固基金经理吴慧文分析称，降准降息落地后，长端估值定价的降息空间较大，但短期缺乏想象力，进一步宽松的期权兑现条件依然较高。市场倾向于在利好落地后止盈。目前，短端利率兼具赔率和胜率，进入右侧顺畅区间，但幅度仍需观察资金利差收敛情况。长端则进入等待基本面验证的寡淡时期，或难现大幅波动行情。

　　债券基金收益率不及预期，导致债券基金份额和总规模均有所缩水。中基协数据显示，截至今年3月末，债券基金的份额为5.56万亿份，净值规模为6.42万亿元；而去年年末，债券基金的份额为5.96万亿份，净值规模为6.84万亿元。

　　尽管收益率下滑，债券基金的发行依然受到市场追捧。5月21日，中航中债-投资级公司绿色债券基金成立，募集规模达34.50亿元。而5月17日成立的汇安裕宏利率债债券基金，则募集到了60亿元。

　　界面新闻记者了解到，目前债券基金重新获得市场关注，主要以机构客户定制为主。由于权益市场震荡，货币基金收益率持续下滑，债券基金依然是机构类客户避险的首选。

　　中金公司固定收益团队预测，二三季度货币政策放松可能加码，资金利率中枢或将明显回落，收益率曲线有望陡峭化下移。随着资金面趋松，短端利率回落，长端配置价值将逐步显现。10年国债收益率有望向下突破，继续看好国内债券市场，建议投资者积极关注二三季度债券交易机会。

　　施罗德投资固定收益投资总监吴美燕认为，市场动荡既是危机也是债券投资时机。近期信用利差扩大，债市展现出吸引力，适合中长期布局。她指出，当前部分投资者倾向于以现金或黄金作为避险选择，但这两项资产不具备收息能力，黄金也存在价格波动风险。对长期投资者而言，债券具有价格和收息优势，是真正的核心资产配置。

　　广发基金投顾团队认为，作为避险资产，在关税缓和背景下，债市收益率创新低，长端利率债短期内需谨慎。随着降准降息带来的资金面宽松，债市情绪预计不会像3月中旬那样悲观。长端利率债经过回调后配置价值恢复，无需过度悲观。建议投资者耐心等待回调后的机会。

　　金鹰基金表示，从基本面看，保持金融系统和实体经济稳定成为央行的首要目标。降息降准如期落地，缓解了银行负债端压力，资金利率有望进一步向政策利率靠拢。同时，商业银行下调存款利率的落地，降低了银行负债成本，提高了资金稳定性，带动了广谱利率下行。展望未来，随着宽货币政策的利好兑现，债市大概率将延续震荡偏强的格局。

（文章来源：界面新闻）