上证报中国证券网讯（记者张欣然）近期，银行间市场交易商协会（以下简称“交易商协会”）发布《银行间债券市场债券估值业务自律指引（试行）》（以下简称《估值指引》），标志着我国债券估值体系迈入更加专业、透明的发展阶段。该《估值指引》在估值制度、方法、治理、信息披露等方面提出系统规范。

市场人士表示，《估值指引》不仅强化了估值行为的独立性与公允性，还推动估值体系从“价格跟踪”向“价值锚定”转型，为民营企业融资提供更公平友好的市场环境，将在稳定市场预期、提升债券流动性、优化定价机制等方面发挥积极作用。

债市估值业务迎来自律规范

市场人士认为，此次规则的出台将有效提升债券估值的专业性、公信力及投资人保护水平，是银行间债券市场进一步迈向国际化与制度成熟的重要一步。同时，《估值指引》从多个方面进行了明确规定，包括细化估值机构估值生产全过程的规范要求、建立多层次校验机制、明确估值业务禁止性行为等。

中债资信业务创新部负责人宋伟健表示，交易商协会发布自律指引，有利于进一步促进债券估值市场多元化发展，完善银行间市场自律管理环链。

中诚信研究也表示，此次《估值指引》的出台，是对2023年央行《银行间债券市场债券估值业务管理办法》的细化和落实，有利于强化债券市场的价格发现功能。

《估值指引》对估值机构职责、数据质量、模型建设等方面提出了明确要求，确保估值过程科学合理。同时，鼓励引入独立审计机制，对估值流程进行外部监督。

在信息披露方面，估值机构需公开估值方法、数据来源等，便于用户交叉验证与风险评估。特殊资产也有专门估值规范，以应对不同资产结构的复杂性。

《估值指引》还强调，估值产品用户需定期评估第三方估值质量，并根据实际情况调整估值方法，确保产品净值的真实准确。同时，鼓励用户采用多家估值产品进行交叉验证，降低风险。

为防范估值操纵行为，《估值指引》设立了多项禁止条款，明确违规者将受到通报或处理。

多维发力提升估值公允性

分析人士认为，《估值指引》的发布将显著提升我国债券估值体系的科学性、公允性与可验证性，有助于增强市场信心，保障产品定价的稳定运行。

当前信用债市场面临流动性分层等问题，《估值指引》提出多项针对性改进措施，如建立成交价格筛选标准、引入极端价格过滤机制等，旨在提升估值结果的稳定性与准确性。

《估值指引》要求估值机构加强数据治理、完善模型构建机制，并强化利益冲突防控。同时，明确估值产品用户为应用第一责任人，应审慎选择估值来源。

为提升市场定价机制的多样性，《估值指引》鼓励估值源多元化发展，构建良性竞争格局。

提升民企融资友好度

《估值指引》的出台不仅确立了债券估值编制的制度化、透明化框架，更在支持民营企业融资方面释放出积极信号，有望为民企营造更加公平、理性的估值环境。

宋伟健表示，《估值指引》强调估值结果的公允性，这将有助于缓解民营企业债券在一级发行与二级交易之间价差较大的问题。

此外，《估值指引》倡导使用多元估值机制，通过交叉验证机制来抑制非理性波动，增强民企债券对投资人的吸引力。

指引明确了估值工作的专业要求，并在方法论上为民企债券定价提供了实践路径，如考虑企业真实信用资质、建立科学估值模型等。

（文章来源：上海证券报·中国证券网）