近年来，债券估值已成为市场交易价格的重要参考点，对金融市场的影响日益显著。中国银行间市场交易商协会近日发布了《银行间债券市场债券估值业务自律指引（试行）》，旨在促进估值机构展业规范，加强估值业务自律管理。这是继2023年后，业内对债券估值业务的进一步规范。

　　中债资信业务创新部负责人宋伟健在接受采访时表示，此次交易商协会发布自律指引，有助于推动债券估值市场多元化发展，完善银行间市场自律管理链条，使估值更好地服务于债券投融资场景。科学合理的债券估值可改善民企融资环境，吸引更多优质民企在银行间债券市场融资。

　　细化估值生产全过程规范

　　随着市场成员广泛使用债券估值作为定价参考，债券估值的重要性愈发凸显。为促进估值机构规范展业，加强自律管理，交易商协会根据《银行间债券市场债券估值业务管理办法》发布了《估值指引》。

　　《估值指引》结合成熟市场经验和国内实践，一是细化了估值机构估值生产全过程的规范要求，提升了估值生产各环节的科学性，涵盖了从数据源筛选到收益率曲线编制、估值方法、质量控制、利益冲突防范、信息留存的全过程规范体系；二是针对市场反映的突出问题，提出了完善举措，解决了市场波动较大等特殊时期估值公允性不足、一二级市场价格脱节、特殊类型债券估值易失准等问题；三是建立了估值机构、估值用户、做市商、第三方审计等对估值结果的多层次校验机制，促进了市场价格发现；四是明确了估值业务禁止性行为，强化了自律管理。

　　宋伟健指出，《估值指引》围绕市场关注的问题，以专业视角进一步细化了对估值机构业务开展的管理要求。

　　例如，《估值指引》要求估值机构应充分了解债券特征，综合考虑二级市场价格和一级市场价格，确保估值数据能够充分、客观反映市场情况，助力债券一二级市场有效联动。

　　此外，《估值指引》还强调估值机构应持续完善优化估值模型，并对估值模型调整进行妥善记录备查。债券估值应客观反映债券的公允价值，估值方法应当可重复、可验证。对于复杂的、流动性较差的金融工具，应建立科学的估值模型。

　　同时，《估值指引》鼓励发展多估值源，引导银行间债券估值市场良性竞争，要求估值机构遵循独立、客观和审慎的原则公平竞争、诚信展业，并鼓励估值产品用户选择多个估值产品进行交叉验证，特别是在市场价格发生剧烈波动等特殊时期，以此防范可能出现的估值偏差。

　　对违规行为说“不”

　　《估值指引》在规范估值机构行为的同时，严禁市场参与者操纵估值、随意选择估值产品进行净值计量套利，严禁估值机构未披露或报送信息、利用估值谋取不当利益。

　　交易商协会表示，对于违反指引规定的，将依据相关规定进行处理。涉嫌违反法律、行政法规的，将移交有关部门进一步处理。

　　此前，中国人民银行已印发《银行间债券市场债券估值业务管理办法》，旨在解决市场对单一或少数估值机构严重依赖、估值价格趋同等现象，防范债市波动风险。

　　该办法实施后，债券市场尤其是银行间市场相关估值业务更加规范。宋伟健表示，一方面，估值机构的运营规范性有所提升，信息披露速度和范围有所改善；另一方面，市场成员对债券估值的关注度持续提高，对估值原理的科学性、合理性等方面的认知水平进一步提升。

　　交易商协会表示，将持续开展估值业务自律管理，推动提升债券估值质量和透明度，强化债券市场价格发现功能，鼓励估值机构多元化竞争，促进银行间债券市场高质量发展。

（文章来源：华夏时报）