“还好上周把所有美债基金都赎回了。”谈及近期美债市场，北京地区某私募基金固收投资总监如是感叹。

　　本周美债收益率快速上行，引起市场广泛关注。Wind数据显示，本周10年期美债收益率和30年期美债收益率分别上行39BP、45BP至4月10日的4.4%、4.86%。期间，30年期国债收益率一度突破5%，市场震荡剧烈。

　　国债没有信用风险，但市场波动会导致国债价格波动，期限越长波动就越大。比如30年期国债的久期一般为20年左右，一周内收益率上行45BP，意味着债券价格下跌9%。对于低波动的国债而言，这就是暴跌。

　　界面新闻记者采访了解到，本周美债收益率上行并非由经济基本面驱动，而是大规模恐慌性抛售所导致。美债从市场的“香饽饽”变成了“烫手山芋”。

　　美债暴跌的深层次原因在于，美国最新的对等关税等贸易政策将削弱美元作为世界货币的重要性，叠加美债重组等建议，美债作为全球安全资产的地位动摇，全球投资者持有美国国债的意愿下降。同时，作为全球避险货币的美元也走弱，本周美元指数呈下跌态势，4月11日上午一度跌破100。

　　（数据来源：Wind)

　　本周美债市场经历了大规模恐慌性抛售，债券收益率与价格成反比，收益率的急剧上升反映了债券价格的暴跌。

　　Wind数据显示，上周4月4日美国10年、30年期国债收益率分别收于4.01%、4.41%，但本周以来快速上行，至4月10日上涨至4.4%、4.86%。

　　一般而言，当宏观经济向好、CPI上行时，市场利率抬升，国债收益率会上行，但这种上行缓慢发生。近期美国公布“对等关税”后，市场认为美国经济衰退的概率提升，但美债收益率却大幅上行。

　　4月9日，美联储在官网发布的3月货币政策会议显示，美国经济面临通胀上升和增长放缓同时出现的风险。即使考虑到美国经济滞涨风险，短期降息还要观察，这会使美国短端国债利率难以下降，但长端国债利率受未来经济预期影响，大幅上行压力应该不大。然而，实际情况却是美债收益率大幅上行。

　　分析来看，美债收益率高波动上行背后遭遇了大规模恐慌性抛售，抛售压力有多个方面：一是部分机构可能因为流动性压力出售美债；二是基差交易爆仓引发抛售；三是美国之外的持债主体也可能抛售美债。

　　国债代表国家信用，过去美元美债的强势很大程度上和美国的贸易逆差相关。但近年来，美国国债快速增长，同时美国政府计划通过增加关税化解一部分债务，这加剧了市场和投资者对美债安全性的担忧。

　　Wind数据显示，截至2024末海外投资者持有美国国债8.5万亿美元，占美国国债余额的24%。其中日本是美国国债的最大官方持有者，持债规模超过1万亿美元。随着美债安全资产地位动摇，全球投资者持有美国国债的意愿进一步下降。

　　(数来源：Wind)

　　全球最大对冲基金桥水基金创始人近日也表示，最近发生的一系列事件让人们对美国的信任感和信心受到了严重打击。美元贬值以及美债抛售需要特别关注。

　　展望后市，由于息差交易的负反馈及通胀压力，美债收益率或仍有上行压力。但是美国经济衰退风险增加，长端美债利率持续上行风险可控，预计以宽幅震荡为主。

（文章来源：界面新闻）