受特朗普激进关税政策影响，美股上周大跌，投资者纷纷涌入被视为“避险资产”的美国国债，导致10年期美国国债收益率迅速下滑至4月4日的低点3.86%。然而，本周以来，通胀压力上升和市场流动性趋紧再次引发投资者抛售美债。

4月9日，特朗普突然宣布暂停部分贸易伙伴的“对等关税”措施90天。紧接着，4月10日，美国股市、债市、汇市全面受挫。美国30年期国债收益率在一天内飙升12个基点至4.85%，10年期基准国债收益率也上涨9.34个基点，达到4.4249%的高位。

4月11日，美国30年期国债收益率更是一度突破4.95%关口，创下1982年以来最大周线涨幅，截至当时报4.903%；10年期基准国债收益率也接近4.5%关口，自4月7日低点以来累计涨幅超过50个基点，达到4.456%，已连续五个交易日上涨。

美国前财政部长耶伦批评特朗普的经济政策是在经济运行良好时“最严重的自我伤害”，认为加征关税等政策可能导致美国经济陷入衰退风险。

有专家指出，市场对美国资产的信心正在下降，美元储备货币地位面临挑战，未来长期抛售美债可能成为趋势。东吴证券首席经济学家芦哲分析，特朗普的“对等关税”大大超出预期，加剧了市场对全球性衰退的恐慌，叠加美国债务上限结构的问题，导致美债资产的避险能力大幅降低。

芦哲还指出，高杠杆的基差交易在关税冲击下大量平仓，导致美债流动性收缩。美股、美债、大宗商品同步下跌，投资者转向现金类资产，市场流动性进一步萎缩。如果全球主要资产价格延续下跌趋势，可能引发更多系统性风险。

中航证券首席经济学家董忠云认为，美国国债作为最具流动性的资产，连日抛售可能反映了市场对现金需求的大幅上升，这种需求可能源于股市等风险资产大跌而催生的追加保证金需求。同时，债市抛售可能引发对冲基金高杠杆的基差交易平仓，进一步加剧债市下跌。

董忠云强调，特朗普政府的对等关税对现有全球贸易格局形成明显冲击，其影响可能不仅局限于贸易领域，还可能引发全球政治、经济格局的重大变化。特朗普的关税政策对美国国际地位和美元信用构成严重损害，可能加速全球去美元化进程，但短期内美元的国际地位仍难以被取代。

（时代财经谢怡雯综合自21世纪经济报道、央视新闻、第一财经、每日经济新闻、财联社）

（文章来源：时代财经）