1、债市开始回暖

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　　华西证券首席经济学家刘郁表示，往后看，考虑到当前利率下行逻辑尚停留在预期层面，资金面的稳定性依然较弱，债市修复过程可能存在反复。不过调整至此，高点或已现，放眼全年，10年期国债1.70%以上，30年期国债1.90%以上可能均是不错的进场点位，机会可能大于风险。债券投资需关注市场波动，把握进场时机。

　　浙商证券大固收组长、固收首席覃汉认为，总体来看，前期长债已经快速调整至高性价比区间，短期利空因素已逐渐释放，后续降准预期发酵、股市或步入阶段性震荡、基本面趋势研判不变、长债抱团共识尚存等因素可能将带动债市出现阶段性企稳窗口期。我们判断，10年期国债活跃券阶段性高点可能已经出现，下一阶段利率的波动区间可能在1.65%-1.78%，投资者可把握短暂企稳窗口期。

　　德邦证券固收首席分析师吕品对于后续调整的点位和节奏分析，短期一波的调整幅度不一定很大，10年期国债利率短期调整上限可能在1.8%-1.85%，30年期国债调整上限可能在2.0%-2.05%，目前三十年老券已经基本达到这个位置；但调整不一定仅此一轮，全年需偏谨慎，三至四轮的震荡局面亦有可能出现，但点位上不确定性较高。

　　红军债市笔记主理人毛鸿军指出，短期资金面大概率会保持在1.70-2.0%区间波动，预期月底前继续保持小幅震荡，等待后续PMI数据和工业企业利润等数据进一步定价，10年期国债有望下破1.70%-1.67%区间。

　　2、存单高位震荡

　　中信证券首席经济学家明明分析，开年以来存单利率调整较大，主要源于资金面紧张、银行资负匹配压力大以及非银配置节奏放缓。2025年大概率仍是同业存单的“供给大年”，但固收资管产品对于同业存单的需求有望对冲供给压力。目前同业存单经过调整已经展现出配置价值，可以适度把握存单利率逢高买入的机会。

　　华泰证券固收首席分析师张继强认为，货币政策从适度宽松转向的概率不大，资金面不具备持续收紧的基础，对应存单利率也不应持续上行。2.0%-2.1%可能是存单的上限区域。总体上，本周开始可重点把握存单利率逢高增持的机会。

　　3、汇率双向波动

　　东吴证券首席经济学家芦哲表示，在“基本盘”趋于供需均衡的状态下，2月份科技资产价值重估正在带动人民币风险偏好抬升，成为边际推动人民币升值的重要因素，预计短期内人民币汇率仍有回升空间。

　　中银证券全球首席经济学家管涛指出，1月份，特朗普关税政策扰动汇市，美元指数高位震荡，人民币时点汇率结束了“三连跌”，但人民币均值汇率继续走弱。证券投资首次成为第一大跨境资金流出项。

　　中金公司研究部宏观经济首席分析师张文朗认为，除了利差之外，风险溢价和贸易政策预期对短期人民币汇率的影响也比较大。拉长时间来看，美国贸易政策不确定性对人民币汇率有一定影响。

　　东方金诚首席宏观分析师王青表示，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，并不意味着人民币对美元汇价要保持基本不变，而是指人民币汇率指数保持基本稳定，并与经济基本面变化相适应。年内来看，人民币汇率弹性趋于加大。