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南昌农商行决定不行使“20南昌农商二级01”赎回选择权，凸显中小银行资本补充压力。该行面临业务发展和资产质量挑战，盈利能力较弱，贷款回收困难。2025年银行二永债行权期高峰，中小银行续发压力不减。

　上证报中国证券网讯 （记者徐潇潇）近日，南昌农村商业银行（下称“南昌农商行”）发布信息显示，决定不行使“20南昌农商二级01”赎回选择权。这是2025年首家公告对二级资本债不行使赎回权的银行，凸显出中小银行资本补充压力。

根据Wind数据显示，“20南昌农商二级01”于2020年5月发行上市，总额5亿元，期限10年，第五年末附有赎回权。作为南昌农商行唯一存续的二级资本债，该债券未赎回部分利率高达4.9%。

（来源：Wind金融终端）

中诚信国际分析指出，南昌农商行面临业务发展和资产质量挑战，盈利能力较弱，资产质量下行压力大，贷款回收困难，流动性风险管控难度增加，资本补充压力大。然而，该行流动性风险仍在可控范围内，本期二级资本债券偿还违约风险较低。

南昌农商银行是江西省首家改制组建的农商银行，业务规模庞大。二级资本债是银行补充资本的重要工具，通常在第5年末附有赎回权。但商业银行在二级资本工具中加入减记条款，意味着发行后五年会对资本补充产生“稀释效应”，因此赎回二级资本债是惯例。

2025年，银行二永债行权期高峰，合计规模达10969.6亿元，其中城农商行占比13%，二级资本债720.6亿元。中小银行续发压力不减，年内还有45只待赎回。

历史数据显示，二级资本债不赎回现象始于2018年，至今已有71只未赎回，规模达412.77亿元。2021年和2022年不赎回事件频发，规模分别为112亿元和110.57亿元，2023年降至62.5亿元。

不赎回银行主要集中在山东、辽宁、湖北等地，多为城商行和农商行，债券类型均为二级资本债。中债资信研报显示，不赎回银行多为资产规模较小、资产质量较差、资本充足水平较低的中小银行，资本补充压力大。

（文章来源：上海证券报·中国证券网）