银行负债成本预计将总体下降，净息差压力有所缓解，金融支持实体经济的可持续性显著增强。这一变化源于中国人民银行近期对中期借贷便利（MLF）操作方式的调整。

　　证券时报记者贺觉渊报道，为保持银行体系流动性充裕，并更好地满足不同参与机构的差异化资金需求，中国人民银行于3月24日发布公告，宣布自本月起MLF将采用固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展操作。业内专家分析指出，MLF操作调整为多重价位中标，标志着MLF利率的政策属性已完全淡出。

　　据接近央行的人士透露，这一调整举措有利于降低银行负债成本，进一步缓解净息差压力，从而增强金融支持实体经济的可持续性。历史上，MLF利率曾作为中期政策利率发挥重要作用，但存在政策利率繁多、关系复杂等问题。为此，央行行长潘功胜在2024年6月19日的陆家嘴论坛讲话中明确表示，央行主要政策利率为公开市场7天期逆回购操作利率，并逐步淡化其他期限工具利率的政策色彩。

　　随着政策利率属性的淡出，MLF已回归其流动性投放工具的定位，专注于提供1年期流动性，并与其他各期限工具共同构成央行流动性工具体系。目前，央行的流动性工具箱已相当丰富，期限分布更加合理，包括长期降准、国债买卖，中期MLF、买断式逆回购操作及各类结构性工具，以及短期公开市场7天期逆回购、临时隔夜正回购和逆回购等。

　　业内专家预测，采用多重价位中标方式后，MLF资金成本将总体下降，有助于缓解银行净息差压力。机构投标MLF时通常参考市场化融资成本，目前国有大行、股份行1年期同业存单利率约为1.95%，而其他中小型银行的利率可能更高。多重价位中标方式能更好地反映机构差异化资金需求，发挥机构市场化自主定价能力。

　　央行在公告中预告，将于3月25日开展4500亿元MLF操作，期限为1年期。考虑到当月MLF到期量为3870亿元，3月将实现MLF净投放630亿元，这是自2024年7月以来首次出现MLF净投放。业内专家指出，此举彰显了适度宽松的货币政策取向。

　　自去年10月央行启用买断式逆回购以来，买断式逆回购余额逐步增加，有效减轻了MLF投放中长期流动性的压力。MLF余额已从峰值的7.3万亿元逐步降至约4万亿元。今年以来，央行继续灵活运用多种工具投放流动性，今年1～2月买断式逆回购、MLF合计净投放超过1.3万亿元，保持了流动性充裕和货币市场利率平稳运行。市场专家普遍认为，央行接下来将继续通过买断式逆回购等多种工具投放流动性。

（文章来源：证券时报网）