2025年3月26日，华润置地（01109.HK）发布2024年年度业绩报告，揭示了房地产行业深度调整期下龙头企业的转型挑战与应对策略。

年报显示，2024年华润置地综合营业额达2787.99亿元，同比增长11%，创近五年新高。然而，股东应占净利润却同比减少18.45%至255.77亿元，跌至五年最低水平。这一“增收不增利”的现象，凸显了房地产行业转型的艰难。

开发业务毛利率大幅下滑，影响整体盈利

值得注意的是，华润置地2020年的综合毛利率曾高达30.9%，但随后逐年下滑，至2024年已降至21.6%。其中，开发销售型业务的毛利率从2020年的29.1%锐减至2024年的16.8%，五年间近乎腰斩。尽管经营性不动产业务（如购物中心、写字楼等）毛利率攀升至70%，但其规模尚无法抵消开发业务的利润缺口。

开发销售型毛利率的下滑与“以价换量”的策略有关。为应对市场低迷，华润置地多地项目降价促销，导致利润空间进一步压缩。尽管此举提升了去化率，但签约额同比下滑15%。

与此形成对比的是，经营性不动产业务在2024年表现突出，零售额达1953亿元，经营利润率61%，毛利率高达70%，利润贡献占比首次突破40%。然而，其营收占比仅为14.9%，短期内难以对冲开发业务利润缺口。

华润置地在轻资产管理业务行业地位进一步巩固，华润万象生活实现营业收入170.4亿元，同比增长15.4%，核心净利润35.1亿元，同比增长20.1%，市值及市盈率持续位居行业首位。

聚焦一二线城市，紧抓政策窗口期

面对房地产市场的深刻转型，华润置地管理层表示，将继续坚持量入为出的原则，推动资源换仓和结构优化。在增量投资方面，坚持城市聚焦和深耕策略，重点关注一二线城市的主流区域、主流客户和主流产品。

在存量方面，华润置地将持续加大库存去化，并利用中央的支持性政策加大土地盘活力度。目前，公司一二线城市土储占比达到82%，能够满足公司持续高质量发展的需求。

华润置地表示，2025年将紧抓开发销售型业务政策窗口期，推动行业地位和发展质量稳中精进；经营性不动产业务将落实精益管理，加快巩固发展“第二增长曲线”；万象生活将坚持双轮驱动，巩固行业头部地位。

采写：南都·湾财社记者刘常源

（文章来源：南方都市报）