证券时报记者刘敬元

　　保险公司一季度资金运用情况正式出炉。据金融监管总局数据显示，截至一季度末，保险公司资金运用余额已达34.93万亿元，较2024年末增长了5.03%。从细分行业来看，财产险公司资金运用余额为2.27万亿元，人身险公司资金运用余额则高达31.38万亿元，分别较2024年末增长了2.35%和4.77%。

　　在资产配置方面，人身险行业体量超31万亿元，债券配置比例再创新高，超过51%；股票持仓市值提升至2.65万亿元，长期股权投资规模也达到了2.60万亿元，配比均超8%，较2024年末有了显著增长。这一趋势显示出，保险资金在追求稳健收益的同时，也在积极调整资产配置结构。

　　债券配置方面，保险资金一直重视大类资产配置，债券作为固收品种，始终是其配置的重要资产类别。2025年，这一趋势仍在延续，一季度险资的债券配置规模和比例均在持续提升。以人身险为例，一季度末，人身险公司资金运用余额中配置债券余额达到16.06万亿元，较2024年末增加了超万亿元，增幅达6.69%；债券在人身险资金中的占比也达到了51.18%，环比提升0.92个百分点。

　　在利率下行趋势下，人身险公司增加配债的一大主要考量是拉长资产久期，降低资产负债久期缺口。某大中型保险资管公司的负责人透露，该公司大力增配的债券主要是长期国债、地方政府债等。泰康资产固收首席投资官苏振华也表示，低利率时期，固收投资在大类资产配置中对保险公司的重要性“不降反升”。

　　股票与长期股权方面，一季度人身险资金配置的股票和长期股权规模均明显提升，两类资产占比均超8%。其中，人身险公司一季度末持仓股票金额为2.65万亿元，较2024年末增加3775亿元，增幅16.65%；股票占比8.43%，提升0.86个百分点。长期股权投资金额为2.60万亿元，增加逾2700亿元，增幅11.61%；占比8.27%，提高0.5个百分点。

　　在资本市场构建“长钱长投”制度环境的过程中，保险资金等中长期资金的权益投资和入市力度也在加大。比如，保险资金长期投资改革试点正在快速推进，去年3月开启投资的首批500亿元试点险资，已全部投资落地；今年新批的第二批试点规模1120亿元正在加快落地；第三批试点也已启动。此外，金融监管总局还上调了保险资金权益资产配置比例上限，简化了档位标准，并推动完善长周期考核机制。

　　值得注意的是，监管部门在公布的2025年一季度险资运用情况中，未公布投资收益率数据。这主要是由于部分保险公司会计调整，导致相关口径不可比，因此未发布保险公司整体年化综合投资收益率和年化财务投资收益率。自2023年以来，保险业处于新旧会计准则并行期，各险企的投资收益率计算结果存在差异，因此这些口径不一的数据不可简单排名。

（文章来源：证券时报）