5月7日，国新办举行新闻发布会，介绍“一揽子金融政策支持稳市场稳预期”有关情况。金融监管总局局长李云泽宣布，将进一步发挥保险资金作为耐心资本和长期资本的作用，加大入市稳市力度，推出三条关键措施。一是扩大保险资金长期投资试点范围，近期计划再批复600亿元，为市场带来新的增量资金；二是调整偿付能力监管规则，将股票投资的风险因子调降10%，以鼓励保险公司加大入市力度；三是推动实施长周期的考核机制，促进“长钱长投”。

自2023年9月金融监管总局发布《关于优化保险公司偿付能力监管标准的通知》以来，保险资金在持续低利率环境下，逐步增加股票配置比例。据中泰证券测算，若针对险资持有的沪深300股票风险因子下调10%，在50%沪深300成分股配置下，可释放最低资本约364亿元，若全面增配沪深300，对应股市资金可达1349亿元。

业内人士指出，这些措施有助于稳定资本市场。对保险公司而言，增加股票资产配置并长期持有，能更好地落实长期价值投资理念，并与长期负债相匹配，实现穿越周期的稳定经营。

三措施助力长期资金供给增加

北京大学应用经济学博士后、教授朱俊生表示，扩大试点范围可直接提振市场信心，调降风险因子能释放资金空间，长周期考核则能减少短期业绩压力，引导资金聚焦长期价值投资。这些措施共同为资本市场增加了长期资金供给，有助于市场稳定。

朱俊生还提到，对保险机构而言，增加权益资产配置可对冲低利率环境下的固收类资产收益下行压力，优化资产负债匹配。对实体经济而言，通过优化偿付能力监管规则等政策，可进一步拓展保险资金入市空间，促进“资金-资本-资产”良性循环，提升资本市场服务实体经济效能。

普华永道中国金融业管理咨询合伙人周瑾认为，保险资金具有期限长、投资风格稳健等特性，是支撑股市持续健康发展的重要力量。加大保险资金入市力度有利于减少股市波动，倡导价值投资理念，完善资本市场功能。

所谓长期股票投资试点，是指保险公司出资设立私募证券基金，主要投资二级市场股票并长期持有。

近年来，中央金融办和证监会等监管部门已出台多项政策，推动中长期资金入市，构建“长钱长投”的制度环境。此次措施是对这些政策的进一步细化和落实。

截至目前，已有两批保险资金长期股票投资试点落地，涉及8家保险公司，合计规模达1620亿元。加上本次600亿元批复，试点规模将达到2220亿元。

中泰非银分析师葛玉翔表示，长期股票投资试点通过特定权益工具组合，降低了权益资产市值波动对净利润的影响。首批试点的鸿鹄基金已先后进入多家上市公司前十大流通股股东。

权益投资配置空间进一步释放

2023年9月，国家金融监督管理总局发布通知，优化保险公司偿付能力监管标准，降低保险公司投资沪深300指数成分股的风险因子，进一步释放险资进行权益投资的配置空间。

据中泰证券估算，若针对险资持有的沪深300股票风险因子下调10%，在特定配置假设下，可释放最低资本约364亿元，若全面增配沪深300，对应股市资金可达1349亿元。这一调整在不加大资金占用的情况下，进一步释放了险资的权益投资配置空间。

周瑾指出，监管部门过去一段时间通过扩大试点范围、增加试点资金量、优化考核机制和资本约束规则等措施，有效推动了长期考核机制的落地。此次调整偿付能力监管规则，对资本紧张的保险公司是一次松绑，将推动其释放更多资本以加大资金入市力度。

今年初，监管部门已明确提及引导大型国有保险公司增加A股投资规模和实际比例，并实施长周期考核机制。这些措施共同为资本市场注入了更多长期稳定的资金。

对外经贸大学保险学院教授王国军建议，可考虑允许险资持仓核心指数成分股，以成本法估值，这将大幅释放权益配置空间，提高保险资金的投资收益，并为资本市场注入更多长期稳定的资金。

（文章来源：每日经济新闻）