迎来“最强盈利”财报季，但分红派息却成了上市险企的新难题。新金融工具会计准则下，上市险企的净利润、净资产及股东分红率等核心财务指标面临更大不确定性。与旧准则相比，新准则下上市险企的净利润表现与资本市场表现的相关性更强，单一年度的净利难以全面反映保险公司，尤其是寿险公司长期负债经营的真实价值。因此，在净利润波动加剧的背景下，如何管理财务波动并制定稳定可持续的分红政策，成为亟待解决的课题。

“最强盈利”下的分红难题备受关注。据券商中国记者统计，中国平安、中国人寿、中国太保、中国人保、新华保险2024年合计实现归母净利润3476亿元，同比大增77.7%。在净利润大增的情况下，险企分红也相当慷慨，五大上市险企合计分红907.89亿元，同比增长超两成，分红数额创历史新高。然而，分红政策的变化也引发市场关注，部分险企的分红比例打破了近年来不低于30%的惯例。

新华保险的分红方案尤为引人注目。在2024年盈利增加201%的情况下，该公司分红比例保持在不低于30%的水平上，全年合计拟派发股利78.93亿元，同比大幅增加近200%。不过，高额分红对新华保险的偿付能力充足率产生了一定影响。同时，中国平安、中国人寿、中国人保、中国太保等险企的分红政策也各有调整，现金分红占归母净利润的比例有所变化。

新金融工具会计准则的“放大效应”不容忽视。实施新准则以来，上市保险公司的净利润波动加大。这主要是因为更多金融资产被分类为交易性金融资产，其公允价值变动直接体现在当期利润表中。随着资本市场波动，这些账面的浮动盈亏也会发生较大变化。因此，单年度净利润的“短期表现”难以真实反映保险公司的长期盈利能力和价值。

为了降低财报受资本市场波动的影响，保险公司正在采取多种方式。其中，加大OCI类股票投资和长期股权投资力度成为重要举措。新华保险等险企通过策略迁移，增加高股息OCI类权益工具投资规模，以降低利润表波动。此外，险企还在探索创新方式入市，如开展长期投资改革试点等。

尽管新准则给上市险企的财务表现带来了一定挑战，但保险公司仍在积极应对。通过优化分红政策、调整投资策略等方式，险企旨在实现长期稳健发展，为股东创造更多价值。同时，市场也期待险企能够在新旧准则切换期间更好地平衡各类资产和负债，使利润波动和净资产波动进入相对可持续、可预期的范畴。

（文章来源：券商中国）