在当前的市场环境中，债券ETF等被动型投资工具愈发受到投资者的重视。

今年以来，债券ETF市场呈现出加速发展的态势。截至5月29日，此类产品的总规模已超过2800亿元，与去年末相比，增长了逾千亿元。其中，信用债ETF规模的增长尤为显著，达到了842亿元，贡献了超七成的增量。业内人士指出，信用债ETF凭借其多重优势，其规模增长和产品创新有望进一步加快。

债券ETF市场规模今年大增千亿元

Choice数据显示，截至5月29日，全市场29只债券型ETF的总规模已达2841.3亿元。回顾历史，自2013年3月首只债券ETF成功上市以来，经过6年的稳步发展，至2019年3月，其整体规模突破了百亿元。而到了2024年5月，这一规模更是突破了千亿元大关。今年2月7日，市场总规模进一步站上了2000亿元的关口。今年以来，债券ETF规模大增1101.57亿元，其中近一个月增幅达364.93亿元，这充分显示了投资者对债券ETF投资价值的认可。

具体来看，今年以来，海富通中证短融ETF、鹏扬中债-30年期国债ETF和富国中债7-10年政策性金融债ETF均获得了超百亿元的净流入，分别为134.12亿元、128.15亿元和106.17亿元。相比之下，可转债ETF则遭遇了资金的撤离，博时可转债ETF今年以来净流出59.05亿元。

信用债ETF成为增长主力军

从结构上来看，今年以来，信用债ETF迎来了大幅度的扩容。截至去年末，市场上仅有3只信用债ETF。然而，在今年1月，有8只基准做市信用债ETF集中成立，多只产品的募集金额达到了30亿元的上限，合计募集规模达到了217.1亿元。上市之后，这8只信用债ETF规模快速增长，截至5月29日，合计规模已达623.67亿元，与成立之初相比，增长了187.27%。其中，两只产品的规模更是突破了百亿元大关：易方达上证基准做市公司债ETF的规模在5月27日突破了100亿元，成为全市场首只百亿级基准做市信用债ETF；南方上证基准做市公司债ETF紧随其后，其规模在5月28日也超过了百亿元。其余6只产品的规模也均在55亿元以上。

受益于基准做市信用债ETF的推动，截至5月29日，全市场信用债ETF的规模已达1382.78亿元，与去年末的540.74亿元相比，增加了842.04亿元。信用债ETF的这一规模增量在债券ETF总增量中的占比高达76.44%，成为推动债券ETF市场扩容的主力军。

“信用债ETF之所以受到越来越多投资者的认可，是因为其为投资者提供了更加便捷的信用债投资方式。”易方达基金固定收益特定策略投资部总经理李一硕表示。在当前的环境下，中等期限的高评级信用债不仅具有一定的票息收益，而且信用风险较低，因此具有良好的投资性价比。此外，在城投存量控制、地方国企负债率管控等背景下，高息债券的稀缺格局将持续存在，高评级信用债的配置需求也将进一步上升。

李一硕指出，作为今年新推出的品种，基准做市信用债ETF的成分券是由交易所按一定标准筛选出的信用债。这些债券不仅规模较大、信用风险相对较低，而且跟踪效率也更高。在主做市商的持续做市下，它们表现出更强的流动性，从而有效满足了各类投资者的需求。

从政策配套机制来看，信用债ETF也迎来了利好消息。今年3月，中国证券登记结算有限责任公司发布了《中国结算关于信用债券交易型开放式指数基金产品试点开展通用质押式回购业务有关事项的通知》，允许符合一定条件的信用债ETF产品试点开展交易所债券通用质押式回购业务。

据悉，近日已有8只基准做市信用债ETF以及平安中高等级公司债利差因子ETF共计9只产品收到了中国结算的批准，获得了开展通用质押式回购业务的资格。这将有助于满足投资者的质押融资需求，进一步推动信用债ETF市场的发展。

“纳入回购质押担保品的信用债ETF能更好地满足投资者的质押融资需求。随着配套机制的不断完善，信用债ETF仍有较大的发展空间。”李一硕表示。信用债ETF后续开展质押式回购业务将有利于提高投资者的资金使用效率、拓宽融资渠道、丰富投资策略，并在合适的资金利率水平下提高投资收益。同时，这也将进一步提升基准做市信用债ETF的投资价值，吸引更多投资者积极参与，为信用债ETF市场带来利好。

信用债ETF市场空间广阔

“近年来，信用债指数基金快速发展，不少细分领域还有挖掘空间，我非常看好其未来发展。”广发深证基准做市信用债ETF基金经理洪志表示。他认为，目前无论是从绝对收益率水平还是信用利差空间来看，主动挖掘的策略空间都已被大幅缩窄。而指数化产品由于持有成本较低，票息收益可以覆盖资金成本，再加上交易的便利性，有望获得更多投资者的认可。此外，指数产品还提供了相对透明的底层资产清单，这更加符合“穿透式监管”的趋势。

李一硕指出，年金、养老金、银行理财、FOF、保险资管等各类资管产品，无论是出于长期配置还是短期交易的目的，对信用债ETF这类工具型产品都有较大的投资需求。这将是信用债ETF未来发展的主要驱动力。

未来，信用债ETF的品类有望进一步丰富。5月7日，沪深北交易所发布了《关于进一步支持发行科技创新债券服务新质生产力的通知》，提出引导投资机构加大对科技创新债券的投入。同时，推动公募基金管理公司创设科技创新债券类ETF，并支持科技创新债券类ETF通过质押、做市等机制提升流动性。

业内人士认为，科创债ETF作为信用债ETF的细分品类，未来将成为行业重点发展方向之一。据统计，已有博时基金、海富通基金、工银瑞信基金、中银基金等10余家基金公司上报了上证AAA科技创新公司债指数基金。多家基金公司表示，科创债指数基金填补了科技领域债券指数产品的空白。科创债ETF能进一步提升市场流动性，形成底层资产与ETF流动性相互促进的良性循环，从而促进科创债券市场的发展。未来，将探索科创债ETF的可行性。

（文章来源：上海证券报）