据Wind数据统计，截至5月15日，LOF基金已近两年未有新产品问世，且总规模不足ETF规模的两成。尽管今年多只LOF产品业绩亮眼，但规模增长依然乏力。

LOF与ETF几乎同期诞生，但发展现状大相径庭。

“供需两端均缺乏动力。”一家公募基金公司的产品经理坦言。多位基金人士指出，LOF在投资透明度、交易机制及流动性上不及ETF，导致投资者需求有限，基金公司布局意愿低迷，成为其发展受阻的关键原因。

谈及LOF基金的破局之道，业内人士认为，主动策略的LOF或成新方向。当前ETF中尚无主动策略基金，LOF在此方面或具差异化优势。但主动策略下，基金经理的管理能力成为投资者首要考量。

LOF（Listed Open-Ended Fund），即上市型开放式基金，自2004年首只产品问世以来，已发展逾20年。Wind数据显示，截至5月15日，全市场共有398只LOF（含转型产品），涵盖权益型、债券型、商品型、FOF、QDII等多种类型，主动投资产品占多数。

与2004年诞生的首只ETF相比，LOF发展略显冷清。截至5月15日，ETF产品总数超1100只，总规模超4.1万亿元，2024年规模较2023年增长超80%。而LOF自2016年创下年新发60余只纪录后，节奏放缓，目前总规模约6291亿元，仅为ETF规模的15%。

值得注意的是，LOF近两年无新增产品，最近问世的是2023年7月的红土创新科技创新股票型基金（LOF），该基金后转型为上市开放式基金。

同为可上市交易的开放式基金，为何多家基金公司扎堆布局ETF，而对LOF鲜有问津？

一位公募基金公司产品经理表示，需求是驱动基金公司布局新品的关键。LOF供需两端需求有限，因此基金公司布局较少。

另一位基金公司人士指出，从投资者角度看，尽管LOF与ETF均为场内基金，但LOF投资透明度低、费率高、流动性不足，投资者参与意愿低，导致基金公司布局动力弱。

制约LOF发展的三大因素包括：投资透明度低、交易效率低、费率较高。ETF通常为被动指数型基金，持仓公开，每日披露申购赎回清单，投资透明度高。而LOF仅每季度披露投资组合，透明度较低。ETF采用实物申赎机制，交易时段实时更新基金份额参考净值，减少场内折溢价。而LOF缺乏此机制，交易效率低，流动性不足。截至5月15日，LOF场内流通总规模不足450亿元，部分产品单日成交金额不足10万元。此外，LOF管理费率最高达每年1.8%，超260只基金费率在1%及以上，而ETF九成以上费率在0.5%及以下。

LOF处境尴尬：二级市场投资者偏好流动性更强的ETF；场外投资者则因LOF场内流动性不足，认为其与普通开放式基金无异。然而，今年以来，部分LOF业绩表现亮眼，Wind数据显示，截至5月15日，超半数LOF实现正收益，其中30余只基金涨幅超10%。

（文章来源：中国证券报）