公募基金费率改革持续推进，公募基金与券商之间的行业利益生态正在发生深刻变化。近日，公募基金交易佣金降费“账单”首次公开，建信基金、华安基金、中泰证券（上海）资管、大成基金等公募机构相继披露了证券交易及佣金支付情况。结果显示，公募机构与券商已达成降费共识，被动股票型指数基金的平均佣金费率已降至2％左右，其他类型基金的平均佣金费率也降至5％左右。

　　尽管佣金费率调整幅度看似不大，但背后却涉及32万亿元公募基金市场的利益博弈。据估算，此次调整将在2024年和2025年分别为行业节省成本32亿元和64亿元。随着基金交易佣金的阳光定价，公募机构与券商之间的商业关系正面临重构。

　　2024年7月1日起实施的《公开募集证券投资基金证券交易费用管理规定》明确要求，被动股票型基金产品交易佣金费率不得超过市场平均股票交易佣金费率水平，其他类型基金股票交易佣金费率不得超过市场平均股票交易佣金费率的两倍。目前，多家公募机构已按此规定调整了佣金费率，并公布了相关交易及佣金支付情况。

　　以建信基金为例，自2024年7月1日至2024年12月31日，其被动股票型基金的股票交易成交金额达到262.75亿元，支付佣金501.74万元，平均佣金费率为1.9％；其他基金股票交易成交金额达604.26亿元，支付佣金2679.43万元，平均佣金费率为4.4％。同样，中银国际证券、睿远基金、易米基金等公募机构也表示，未来新增券商的股票交易佣金费率将遵循新规标准。

　　经此调整，基金交易佣金大幅下降。同花顺数据显示，在96家公募机构中，有72家公募机构的佣金费用出现不同程度下降，其中39家公募机构的2024年佣金同比降幅超过四成，更有5家公募机构的佣金降幅超七成。

　　此次佣金调整还明确了费用支付范围，严禁通过交易佣金支付研究服务、流动性服务等其他费用，使“灰色”操作空间消失。这在一定程度上考验着公募机构的运营能力，尤其是中小基金公司的研究投入将大受影响。同时，公募机构为提升交易效率，与券商签署了证券交易单元租用协议，将证券交易统一归口管理，降低“超线”风险。

　　调整基金交易佣金不仅有助于降低投资者的交易成本，还能吸引更多中长期资金通过公募基金加大权益类资产配置，提高交易活跃度，推动公募基金行业形成良好的发展生态。此外，佣金新规还将证券交易佣金分配比例上限由30%下调至15%，进一步强化分配行为监管，防范利益输送，重塑券商卖方业务的竞争格局。

　　面对佣金下降和卖方行业竞争加剧，券商需寻找新的增长点。不少券商正积极探索发展高附加值业务，如地方政府专项研究服务、产业资本战略咨询等，以应对市场变化。同时，券商也在加强与其他业务的协同，提升综合服务能力，开拓多元化收入渠道。

（文章来源：上海证券报）