AI导读：

股债跷跷板效应再现，资金在股债市场间迁徙。随着政策支持和经济基本面复苏，中长期资金增配权益资产，债券ETF成为公募固收业务新工具。债市承压，但债券ETF市场快速发展，总规模突破2100亿元。

股债跷跷板效应再现，宏观叙事分化、机构行为及政策引导等成为影响资金流向的关键。随着A股市场回暖和债市承压，银行理财、险资等中长期资金增配权益资产趋势明显，而债券ETF则成为公募固收业务逆势扩容的新工具。

伴随股债跷跷板效应的持续，资金在股债市场间迁徙。政策对科技和消费的支持力度加大，经济基本面复苏预期增强，叠加债券收益率吸引力降低，资金从债市流向权益市场。Choice数据显示，偏股混合型基金指数今年以来上涨5.13%，而纯债基金表现不佳。

宏观环境主导股债跷跷板效应，机构行为也发生改变。债市波动率上升，股市波动率降低。在政策和监管引导下，中长期资金入市、公募基金长期考核机制优化等措施有利于降低股市波动。同时，债券收益率低位震荡，灵活的“固收+”策略受到青睐，资产配置组合转向股票和可转债市场。

部分资金已开始流出债市，权益市场成为资金流向的目的地。公募基金新发市场中，债券基金发行份额占比下降，权益类基金成为发行主力。此外，银行理财、保险、信托等机构也在加大对权益资产的投资力度，响应政策推动中长期资金入市。

尽管债市表现欠佳，但债券资产作为资产配置的压舱石，低风险、稳收益特性仍受投资者认可。债券ETF市场快速发展，总规模突破2100亿元，增长超20%。政策层面支持信用债ETF开展通用质押式回购业务，促进市场稳步扩容和运行。

未来，债券ETF市场有较大发展空间，需培育更成熟的ETF做市商生态，完善信用衍生工具应用，推动跨市场ETF产品开发，提升资金运用效率。

（文章来源：上海证券报）